スフィンクス・レポート

マスクがヘッドになっているDOGE（ドージ、マスクの好きなワンちゃんとの掛け言葉、字義どおり訳せば政府効率化省）は、名前こそ国務省や財務省と同じDepartment（省）だが、議会が法律化していないので正式な省ではなく、省舎もなく、マスクも正式な長官ではない。単なる大統領配下の任

利下げペース鈍化を示した12月FOMCから、強含みの12月雇用統計発表後までは、先物市場におけるFF金利予想カーブは上方シフトが続いた。しかし、その後は予想通りないし弱めの数字が続き、直近の予想カーブは11月CPI発表後とほぼ同じ位置まで舞い戻り、12月FOMC後よりも低い。

第14頁では弊社で株価動向をウォッチしている銘柄の中で、2013年末から2023年末までの騰落率上位・下位各10銘柄の相対株価を掲載（除くレーザーテック）。上位組で脱落するもの、下位組で浮上するものと様々。無論、浮上に失敗する銘柄も。

図2Bの末端が示すように、当社季調でも経産省季調でも12月は小幅なプラス。先月時点の予測線にほぼ沿った展開となった。その上、今月時点の目先2ヶ月の予測線（図2A赤線）は更に上昇を続けている。覇気が感じられるようになったとまでは言えないが、このところのジグザグするだけの線形から

グラフが大きく、見やすくなって、数値も季節調整されるようになりました。引き続き無記名の簡単投票です。ぜひ新しくなった「スフィンクス景況感DI」にご投票頂き、景気判断にお役立てください。

4・5月の決算シーズンに発表される本邦企業の新年度業績見通しは、慎重予想の傾向が強いことで知られる。第2期トランプ政権の下ではその傾向が一層強まる可能性が高そうだ。

Conference Board調べ消費者信頼感指数1月速報値は12月確報値から5.4ポイント低下した。内閣府「消費動向調査」1月調査では消費者態度指数（二人以上世帯・季調値）が前月比1.0ポイント低下の35.2となり、昨年5月以降続いていた揉み合いを下に抜ける形となった。

12月の輸出数量は季調前月比+0.5%で、堅調な底離れの流れが続いている（図2A青線）。速度計は先月時点とほぼ同じ年率+3.7%を示している（図2H）。内閣府季調はぶれが大きい。輸入数量は同+0.9%で（図2B青線）。先月の大きなマイナスの後ではかろうじて下げ止まったと

大統領就任式に関しては、毎度のようにメディアは結構な時間を割いて報道をした。しかし、就任式の演説に注目！などと報道する有様では、情勢を追うにはあまりに素人的である。4年前、8年前にも書いたように就任演説と言うのは儀礼であり、そこで今まで言ってこなかった革新的なことを言ったり、将来