スフィンクス・レポート

12月1週の世界株価指数は、先月より0.1合目低下して11.2合目。頭打ちが続いている。世界長期金利も5.43%に低下した。景況感DIも-0.9に下がり、8ヶ月ぶりのマイナスとなった。日本の長期金利はついにモデルを上回り、異次元緩和の終了を織り込んだ。さすがに円安ではなくなった。

2018年の前回景気ピーク以来の2四半期連続売上減少となり、4-6月までとは様子が変わってきた。

7-9月期の世界成長率は、データ収集率71%の現段階で前期比年率換算+2.8%で、4-6月期の+3.9%から鈍化した（図4A～B）。

業種別・主要品目別定例グラフおよび出荷・生産の好調・低調品目のピックアップ。

先週、S&P500指数は3.7%上昇。大幅反発。先々週末に12月利下げ期待への高まりから反発した流れが、弱めの経済指標を受け一段と強まる。10月29日から11月20日まで約10%調整のITに買戻し。大幅遅れで発表された9月PPIはコアが前月比0.1%上昇（事前0.2%上昇）、9月小売売上高は前月比0.2%増（同0.4%増）。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

10月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.0%となり、多少頭をもたげているように見える（図4D）。

10月の世界販売台数は三大市場がすべて不振で連続マイナスとなった（図2L～M）。現代自動車は昨年比マイナスになったが、日本勢のように昨年大きなマイナスを記録していないので、コロナ以降の回復トレンドはよりはっきりしている。日本の各社も明暗が分かれている。

11月4週の世界株価指数は、先週より0.2合目上昇して11.3合目。アメリカの経済統計が分からない中、行ったり来たりである。世界長期金利は変わらず5.45%。景況感DIは+4.1にわずかに上昇したが、基本はゼロに近いと言うことで頭打ちが認識されている。

10月の輸出数量は当社季調では前月比+0.7%で、久々に反発した（図2A青線）。リーマン以降の長期低下トレンドを脱する動きであるかどうかはまだ分からない（図2C赤線）。

11月3週の世界株価指数は、先週より0.4合目下落して11.1合目。今回は多少大きめの調整になっている。世界長期金利も1bp低下して5.45%。景況感DIは+3.5まで低下し、CIは横ばいになった。

先週、S&P500指数は1.9%下落。NVIDIA決算を控え週前半から警戒モード。水曜引け後発表の 8-10月決算、11-1月見通しは市場予想を上回り、S&P500は木曜、一時前日比1.9%高も引けは1.6%安。ITセクターは週間で4.7%安。週末、NY連銀総裁発言で12月利下げ期待再燃し買戻しの動き。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

9月は当社のX13AS季調では8月比+0.6%（年率7.1%）と大きく伸びて、恐らくここまでの回復趨勢に変化はないことを示している（図2A）。

9月の船舶電力を除く民需は、当社季調でも前月比+2.9%の急回復となった（図2C）。先月は国内統計の全般的な弱さと平仄が合った大きな下げを記録し、今月の動向が気になるところだったが

内閣府「消費動向調査」消費者態度指数は本年4月ボトムからの緩やかな改善が続くものの、来年中に24年3月ピーク水準を回復出来るかも覚束ない。一方、「資産価値の増え方」意識は直近10月で24年3月水準を上回る。一般世帯回答者のうち世帯年収「1200万円以上」世帯のそれはアベノミクス初期13年5月ピークに迫る。内閣府「景気ウォッチャー調査」では先行き判断DIが10月に改善の勢いを増した。その直後に出来したのが高市発言に起因した日中間の緊張激化。野放図な財政による金利上昇と併せ、判断DIの今後の改善余地を狭めよう。

遅行して「伸び率は縮小」と書いている新聞記事はインフレの実相を過小評価している。一方で、コアは落ち着いている。