スフィンクス・レポート

3月の輸出数量は当社季調では前月比+0.2%の小さなプラス（図2A青線）。1月には+1.7%の強い上昇を示したが、2-3月は共に+0.2%と低調だったため、速度計はピークアウトした（図2H）。

2月は当社のX13AS季調では1月比横ばいだった（図2B）。リアルタイムでも+2.7%と低調で、四半期ベースでも徐々に減速している流れは不変（図2C青線）。また、昨年10月をピークにインバウンド客数は減少傾向に歯止めがかからない（図4D）。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は4.5%上昇。3週大幅続伸。Nasdaqと共に史上最高値を更新。米国・イランの停戦再協議への期待、イスラエル・レバノンの10日間停戦合意、イラン外相による「ホルムズ海峡開放」とのSNS投稿などで株価は大幅高。もっとも、イラン軍は海峡を再封鎖した。

休戦期待が続き、4月第3週も楽観的な形勢にある。先週対比で世界長期金利は4bp下降し、世界株価は0.6合目上昇して12.2合目となった。一部の株式市場では2月の高値を超えているが、G17全体では2月の月中平均をまだ下回っており、世界全体がイラン攻撃を過去のものにしたわけではない。

2月の船舶電力を除く民需は、ぶれの少ない当社季調でも前月比+5.7%の結構な上昇だった（図2C）。内閣府季調（図2D）はより大きくぶれているが、どちらもここへ来て勢いづいている。先月と逆に製造業が牽引した形である（図3D）。

世界株価指数が一度は13.5合目（2月）に達し、シリコンサイクルに至っては32.4合目まで上昇した。3つ目の合目チャートである図6A～Bも一部は10合目を超え、カウントダウンは今も進んでいる。世界株価は再上昇しているが、本日4/15時点でも12.5合目で、まだ2月のピーク13.5合目を超えていない。

先月号にかけて一旦は勢いを落とした貿易、生産動向だが、今月は再加速が明らかになった。引っ張るのは韓台であり、中身も半導体デバイスだが、当社が夏頃と予測するピークまでこの勢いで行けるようには思えない。

停戦合意報道で4月第2週はこれまでと逆転、前月対比で世界長期金利は7bp下降し、世界株価は1.4合目上昇して11.6合目となった。市場は合意の難しさへの認識が足りないように思うが、どちらにしても景気のピークは近づいている。

先週、S&P500指数は3.6%上昇。主力ハイテク株中心に続伸。「米国とイランの2週間停戦合意」報道を受け、水曜単日で2.5%上昇。Anthropicの最新AIモデル公開でAI代替相場が再燃し、アプリ・ソフトは週間で9.7%下落。一方、半導体素材・装置は16.8%上昇。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。 ＜内容＞ 主要銘柄：株価騰落率 主要銘柄：ティッカー・シンボル 主要銘柄：52週騰落状況 主要銘柄：13週騰落状況 チャート1：エネルギー、素材、資本財 チャート2：資本財（続き） チャート3：資本財（続き）、一般消費財 チャート4：一般消費財（続き）、生活必需品、ヘルスケア チャート5：ヘルスケア（続き） チャート6：ヘルスケア（続き）、金融 チャート7：金融（続き） チャート8：金融（続き）、IT チャート9：IT（続き） チャート10：IT（続き）、コミュニケーション・サービス チャート11：コミュニケーション・サービス（続き）、公益、不動産

底流を示す日本のコアPPIインフレ率はリアルタイムでは5%弱もある。左記事のような悠長なものではない。PPIインフレは世界的に強い上に、ペルシャ湾の紛争はじわじわ効いてくる（図4J～M）。輸入物価インフレも急速に輸出物価に追いついてきた（図5B）。下がる要因が見当たらない。

エネルギー補助金で計算上良くなっている部分は間違いなくあるが、それを除いても賃金増に支えられて実質所得はかろうじて伸びており、全体としての労働関連統計もまだ悪化の域には入っていない。

2月の世帯収入は、世帯主収入に反動減が現れたものの、それ以外の収入は増え、世帯全体では季調前月比プラス（図6M）。エネルギー補助金でCPIインフレが低下したため、実質＞名目現象が起こり、実質では更に大きく伸びた（図7E）。