スフィンクス・レポート

9月の世界株価指数は更に後退して12合目を割ってしまい、一方の世界長期金利は5.8%台に上昇した。小動きでありランドマーク的変化ではないが、逆金融相場的になっている。円高になったものの、そこに相場のエネルギーは感じられない。

先週、S&P500指数は0.8%下落。3週ぶり反落。原油価格と金利の上昇を嫌気。中東で米イの攻撃応酬に加え、フーシ派によるサウジパイプライン攻撃で、WTI先物が5月中旬以来の100ドル乗せ。10年物国債利回りも5%台乗せ目前。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

1-3月期の好決算に基づく企業のゆるい楽観に助けられて、全体的に好調だった6月までの流れに対して、7月は逆行する動きになっている。消費も弱くなっている中で、この変化は重い。

先月は「悪天候」、先々月は「万博」、その前は「中東情勢」と、都度悪い理由を並べる新聞記事を批判した。8ヶ月も続けて悪いのだったら、悪運の羅列で済むはずはない。それが今月はようやく「節約志向続く」となった。続いていたのだ。むろん、高市に遠慮して言い訳をしてきたのは官庁なのだが、新聞はもっとしっかりしなくては。

8月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.3%の183.5となった（図4A）。6月は0.1ポイント下方修正の182.4だった。今回は遡及下方修正がほとんどなく、 中国以外は前進した内容だったのが幸甚。

9月の世界株価指数は8月の12.4合目から若干後退して12.2合目となり、世界長期金利は5.74%へ2bp上昇した。為替市場は三通貨鼎立。多少景気ベアながら大きな変化はない。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.1%上昇。ごく小幅続伸。ウォラーFRB理事の「据え置き支持」発言や強めの8月雇用統計など交錯し、9月利上げ見通しが揺れる中、株式市場は方向感の乏しい動き。

4-6月期の世界成長率は、データ収集率94%の現段階で前期比年率換算+3.2%で、10-12月期の+3.7%から減速した（図4A～B）。AI＋シリコン景気の良さが一部の国の景気を強く押し上げた幸運な1-3月期は、維持されなかったわけである。

日本メーカー八社の世界生産台数は、4月をピークに3ヶ月連続してマイナスに終わっている。スズキが独り気を吐いており、ホンダとの差をますます広げている。

8月の東京のリアルタイム・コア・インフレ率は、先月の2.8%から更に加速して3.2%に達した（図2H）。国や都の様々な補助金が絡み合って読みにくかったものの、先々月号までインフレ底流は凡そ3%前後と述べてきた。まさにその程度のインフレが姿を現しているのだ（図2M）。

業種別・主要品目別定例グラフおよび出荷・生産の好調・低調品目のピックアップ。

7月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+1.3%まで続落し、インフレ率の正常化どころか不況やデフレが疑われる状態（図4D）。この急激な低下が様々な実質統計を引き上げる効果を持っている。