スフィンクス・レポート

反転上昇が期待された9月の鉱工業生産は、当社季調では横ばいに終わる（図A青線）。10-11月予測線は上昇を維持しているが、先月時点より傾きは小さくなった（同赤線）。赤線は先々月までは右下がりだったので、右上がりを維持していることはグッドニュースであるが、筆者としては期待ほどではな

米国株市場では先週末、ITセクターの相対株価が過去最高を更新。業種ではシステム・ソフトウェアと半導体が過去最高更新と、正に「生成AI相場」だ。金利上昇一服が後押しとなったことは言うまでもないが、他のセクターが積極的に買えないという事情も重なっている。

投資部門別13週累積買越額（第6頁）では信託銀行におけるリバランスの影響が時間の経過とともに減衰。「含む先物」ではほぼ中立水準まで戻る。今回から追加した事業法人の二市場買越額は過去最高水準。

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である9月の「総合CI」は、前月比-0.2%の109.7となった（図2A赤線）。8月は修正なしの109.9。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも-0.2%だったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除くと-0.4%と

ハイテク分野中心に米国との摩擦が続く中国の株価は冴えない。そうした中、中国経済の趨勢を見る上で興味深い中国人民銀行の家計マインド調査の本年第3四半期分の結果がいまだ発表されていない。

日本・ユーロ圏・米国のセクター別52週騰落率で、唯一、全地域でマイナスを記録しているのがヘルスケア。金利の上昇・下落関係なく、相対株価は低下基調（日本→第9頁）。米医薬品中心にコロナ禍特需の消失があるとは言え、弱さが際立ちます。

昨年の中間選挙の結果の与野党伯仲で、年初から不安定な状態が続いてきた米下院のリーダーシップだが、10月3日のマッカーシー前議長の罷免からわずか22日で意外にあっさりと次の議長が決まった。共和党議員221人の中から1人の反対者も出なかったこと、6年前に連邦議会議員になったばかりの新

ぶれの少ない当社季調では横ばい（図2B）。経産省季調は若干プラスだが、水準は下である。先月号では、シリコン系と設備投資系の底入れがより確実になる中で全体の予測指数も上昇し、9月は大きな増産になることが期待されたが、肩透かしとなった。とは言え、予測指数は10-11月も緩や