むしろ加速した8月の米インフレ率
11日に発表されたアメリカのCPIインフレ率は、前年同月比では+2.5%に低下し、一見するとインフレの沈静化が着実に進んでいるような印象を与えたが、それはぬか喜びである。むしろ8/21号『インフレ退治は簡単には完結しない』の最終章で述べた「勢いを取り戻している可能性」の方が現実化
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藻谷 俊介
- 9月9日
- 2 分
7月の統計を概観して
日本経済は給与増と世界経済回復に支えられて、概ね良好な状態を維持しているが、6月の数値が強かったこともあって、7月は多少モメンタムを落とした指標もある。些細な変化に機械的に反応すると、見なくても良い不況を見てしまうので、あくまで大勢を見極める姿勢が求められている。生産増の方向に
別府 浩一郎
- 9月8日
- 2 分
米IT決算ビート率、雇用統計
NVIDIAの決算さえもっと良ければ株価は下がらなかったのか否か、それは分からない。ただ、ITセクター全体で見た決算の予想ビート率の低下が好ましからざる現象であったことは間違いない。米国雇用市場では求人件数、非農業部門雇用者数のいずれも一段の沈静化を示した。
別府 浩一郎
- 9月8日
- 1 分
Weekly Market Watch 定例図表
TOPIXの52週騰落率は、最も円安が進んでいた頃の7月5日が27.9%、7月12日が29.3%。8月9日はショック的に7.8%まで落ち込む。先週末は10.1%。今週は5%を下回りそうな情勢。
藻谷 俊介
- 9月7日
- 1 分
景気動向指数 7月分
先行CI、一致CI、遅行CIの平均である7月の「総合CI」は、前月比+1.2%の111.5へと反発した（図2A赤線）。5月は0.5ポイント上方修正されて110.2。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+1.3%と強かったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の
別府 浩一郎
- 9月4日
- 1 分
Weekly Market Watch 定例図表
「アメリカがくしゃみをすると日本は風邪をひく」という言い古された言葉がありますが、日本株の振り回されぶりを見ると、いまだ有効と言わざるを得ないようです。従属国としてはそれも已む無しでしょうか。
藻谷 俊介
- 9月3日
- 2 分
4-6月期 法人企業統計
「歴史的円安が追い風」と今さら矮小化する新聞が許せない。4頁を見れば、今4-6月期の伸びは非製造業が主体である。既発表のGDP統計で最も寄与度が大きかったのは民間消費であり、インバウンド支出も4-6月期は伸びていないので、賃上げ起因の回復である公算が高い。素直に喜ぶべき展開なのだ
別府 浩一郎
- 9月3日
- 2 分
ドイツが足を引っ張るユーロ圏景況感
政治、経済の両面でドイツ関連の注目すべきニュースが報じられた。ユーロ圏景況感にもドイツは大きな影を落とす。ユーロ圏製造業信頼感指数の35%のウェイトを占めるのがドイツであり、その悪化ぶりがユーロ圏4大国の中で突出している。
別府 浩一郎
- 9月1日
- 2 分
堅調な米個人消費支出
米国個人消費は4-6月期の実質前期比年率が当初の2.3%増から2.9%増へ上方修正され、1-3月期の1.5%増から盛り返した。足元の月次前月比も5月0.5%増、6月0.3%増、7月0.4%増と安定している。
別府 浩一郎
- 8月27日
- 1 分
Weekly Market Watch 定例図表
中国CSI300指数の不動産業指数は先週水曜、金曜に2742ポイントで、本年4月24日に記録したボトム2747ポイントを割り込む（第24頁）。本日8月27日は2690ポイントと一段安の展開（資料は先週末まで）。
藻谷 俊介
- 8月21日
- 4 分
インフレ退治は簡単には完結しない
5/30号『米インフレ率が低下するための条件』で、アメリカのインフレ率が低下するための条件を2つ挙げた。1つは筆者が「一般サービス」と呼んでいる、家賃と自動車保険を除くサービス価格におけるインフレ率の十分な低下、もう1つは家賃インフレのそれなりの低下である。...
藻谷 俊介
- 8月19日
- 1 分
4-6月期GDP一次速報
下表が示すように表向きは前期比+0.8%の成長だったが、1-3月期が0.2%下方修正されたところからの+0.8%であるから、純増は+0.6%（年率換算+2.3%）であり、それほど勇ましい数字ではなかった。だから悪いというつもりはないが、後述するようにこれで気を抜いてはダメとい
藻谷 俊介
- 8月19日
- 1 分
景気動向指数 6月分
■ 先行CI、一致CI、遅行CIの平均である6月の「総合CI」は、前月比-2.2%の109.7と沈んだ（図2A赤線）。5月は0.3ポイント上方修正されて112.2。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも-2.2%と悪かったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系
別府 浩一郎
- 8月18日
- 2 分
興味深い中国・米国の家計マインド
8月9日に発表された本年第2四半期の中国人民銀行の家計マインド調査の結果は、中国住宅不況の根深さと整合するものだ。ミシガン大調べ米国消費者センチメント指数8月速報値では民主党支持層の先行き指数改善に「ハリス効果」が感じられる。
藻谷 俊介
- 8月16日
- 2 分
月例中国統計ウォッチ 7月分
6～7月は内需サイドに幾分の軟化が見られるが、生産と輸出は底堅く、不況化してはいない。様子見を継続する。鉱工業生産は上昇を継続したが（図1）、リアルタイムの伸び率は年率4%近辺に戻ってしまった（図2）。鉱工業生産の中で、伸びたのは電力（図3）とシリコ
藻谷 俊介
- 8月15日
- 2 分
6月の統計を概観して
日本経済は給与増と世界経済回復に支えられて、概ね良好な状態を維持している。株価急落はあったが、資産効果に依存した好景気ではないので、過剰に心配する必要はなかろう。6月の鉱工業生産は、先月の図A赤線が示していた通り急落した（図A青線）。生産計画対比のサプライズを
別府 浩一郎
- 8月12日
- 1 分
Weekly Market Watch 定例図表
20年3月にコロナ・ショックでPBR0.89倍まで売り込まれたケースを除くと、近年ではPBR1.05倍から1.10倍での下げ止まりが定着（第7頁）。
別府 浩一郎
- 8月12日
- 2 分
暴落後の落ち着きどころを模索
TOPIXは円安バブルが萎んだ後の適正水準を模索中である。TOPIX四半期平均グラフでは、日本株の大幅割安がほぼ解消し終わったと思われる13年第2四半期を起点に年率7%の線を引いている。過去10年の利益が複利年率7%増程度であり、一つの落ち着きどころではあるかも知れない。
藻谷 俊介
- 8月8日
- 8 分
ワルツと呼ぶのはやめてくれ
しかし、バイデンの撤退表明から10日間ほどの間に、現地の雰囲気がまったく変わってしまったことはお伝えしておかなくてはなるまい。世論調査によってプラスマイナスはあるが、トランプ対ハリスは拮抗どころか、全国レベルは言うに及ばず、接戦州においても逆転を示すものが多くなっている。7/
藻谷 俊介
- 8月7日
- 6 分
今回の株価暴落への見解
8月に入った途端に内外の市場が大荒れとなり、エコノミストとしてもその真価が試される情勢になっている。ただ経済統計の定点観測を旨とする筆者には、正直なところ不況が近づいているとの認識がなく、市場がここまで動揺した理由が理解できない。いや筆者のみならず多くの人がそうだったからこそ、か
別府 浩一郎
- 8月7日
- 1 分
Weekly Market Watch 定例図表
8月4日付「Weekly Market Watch」第9頁に掲載の予想加重平均利回り（東証プライム）は今週月曜日の暴落で2.76%まで急上昇。TOPIXの200日線からの乖離率も-14.2％に達し、その後、株価は急反発の展開（当資料データは先週末まで）。
別府 浩一郎
- 8月5日
- 1 分
米国雇用関連統計、ITセクターEPS動向
先週大量に発表された米国の雇用関連統計の弱さは、マーケットの先行き金利観を大幅に押し下げた。その中心となったのは、週末の7月非農業部門雇用者数の伸び鈍化、失業率の上昇、平均時給の伸び鈍化だ。非農業部門単位労働コストの伸び鈍化も顕著だ。
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