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■7月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.1%で、6月の2.5%より上昇した（図4A、D）。
■PPIインフレ率は、昨年8月からデフレ局面に入っていたが、7月は実数値で12か月ぶりに反発した（図7A）。リアルタイムでも当然底入れしている（図7C）。
■先月号でもさすがに下げ止まりの様相であると書いたが、ウクライナ侵攻に始まった超インフレと、その後の修正は、ほぼ一巡したとみられる。ここからは通常のインフレ（速度計グラフで青線付近）が続くと考えている。
■インフレが正常化した以上、もう利上げは抑制すべきとの筆者の考えは変わらない。8月も露英泰の3か国が利上げし（図13頁）、世界政策金利は23bp上昇して5.60%となっている図15K）。
■ただ、リアルタイム・インフレ率も上昇してきたので、実質金利は懲罰的な水準である3%手前で折り返した（図15L）。
■世界実質賃金伸び率はリアルタイムで2.4%（図10B）。景気回復へも貢献している。