スフィンクス・レポート

特に加速感があるわけではないが、先月時点より改善して、まずまずの伸びを示している。

勢いを落としつつ、徐々に頂点に近づいているということか。

先月号では「来月も下がるようなら、かなりピークアウトを警戒した方が良い」と述べてあったが、9月の生産は持ち直した。徐々にリアルタイムでは減速はしているが、まだ不況を想起させるものはない。

先月までは、世界の生産サイクルの拡大基調は続いていると述べてきたが、8月は生産、輸出ともにマイナスとなり、多少の変調を感じないでもない。

多少減速はしているものの、7月も世界の生産サイクルの拡大基調は続いている。3-4月に輸出の突出していた部分に対する反動はあったが、その幅は上昇に対して小さく、ベースとしての拡大基調があることが確認されたと言えよう。

多少減速はしているものの、6月も世界の生産サイクルの拡大基調は続いている。ただし、3-4月に輸出の突出していた部分に対しては5-6月である程度の反動減が見られた。とは言え、その幅は上昇に対して小さく、

多少減速はしているものの、5月も世界の生産輸出サイクルの拡大基調は続いている。3月の駆け込みと思えたような上昇についても、4-5月の反動減は些少で、駆け込みだけだったわけではないことが示されている。

4月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+2.8%）の147.7となった（図5A）。3月は修正なしの147.2であった。リアルタイムの伸び率は年率4.2%で先月の4.1%と同等、極めて良好である（図5D）。

前号まで述べてきたように、生産輸出サイクル全体としての回復基調は続いている。駆け込み需要による部分も大きいと考えられるが、長期間作りすぎたわけではないから、今後リセッションが不可避と言うこともないだろう。アメリカと

2月の世界鉱工業生産（データ82%収集時点）は、季調前月比+0.6%（前年同月比+3.1%）の147.0となった（図5A）。1月は0.1ポイント下方修正の146.1であった。リアルタイムの伸び率は年率4.3%に上昇し、もはや半好況とは言えなくなった（図5D）。

1月の世界鉱工業生産（データ82%収集時点）は、季調前月比+0.3%（前年同月比+3.0%）の146.2となった（図5A）。12月は0.1ポイント下方修正の145.8であった。リアルタイムの伸び率は年率2.6%に下方修正され、再び半好況に舞い戻って横ばい（図5D）。世界景気は

12月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+2.4%）の145.9となった（図5A）。11月は0.2ポイント上方修正の145.3であった。リアルタイムの伸び率は年率3.3%（図5D、先月は2.1%）まで上昇し、これまでの半好況から上に抜

11月の世界鉱工業生産（データ76%収集時点）は、季調前月比+0.1%（前年同月比+1.9%）の145.1となった（図5A）。10月は0.1ポイント上方修正の144.9であった。リアルタイムの伸び率は年率2.1%まで上昇し、この間のレンジの真ん中あたりに到達した（図5D）。半

10月の世界鉱工業生産（データ71%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+1.8%）の144.8となった（図5A）。9月は修正なしの144.6であった。リアルタイムの伸び率は年率1.2%まで上昇し、この間のレンジの下限あたりからは脱出した（図5D）。後述する世界輸出数量

9月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.1%（前年同月比+1.7%）の144.6となった（図5A）。8月は0.3ポイント下方修正の144.4であった。リアルタイムの伸び率は年率0.5%で、一応は半好況が続いていると言えるが、その中では下限に近い勢いであ

8月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比-0.4%（前年同月比+1.7%）の144.7となり、マイナスは1ヶ月に留まった（図5A）。7月は0.2ポイント下方修正の144.2であった。リアルタイムの伸び率は年率1.1%で、半好況が続いているが、このレベルに下が

7月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比-0.2%（前年同月比+2.1%）の144.4となり、6ヶ月ぶりにマイナス（図5A）。6月は0.1ポイント下方修正の144.7であった。リアルタイムの伸び率は年率2.3%で、半好況的な勢いに舞い戻った（図5D）。

6月の世界鉱工業生産（データ82%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+2.6%）の144.8となり、5ヶ月連続でプラス（図5A）。5月は0.5ポイント上方修正の144.5であった。リアルタイムの伸び率は年率5.7%で、好況並を維持しており、まったく不況を言うには程

4月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+2.2%）の143.0となり、3ヶ月連続でプラス（図5A）。3月は修正なしの142.4であった。緩やかで半好況的な回復ではあるが、先月よりは加速している（図5D）。日本は5年パフォーマンスでは最下位

3月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+2.2%）の142.4となり、2ヶ月連続でプラス（図5A）。2月は0.1ポイント下方修正の142.2であった。取り敢えず緩やかな半好況的な回復が続いている。速度計グラフがなかなか加速してこないの

2月の世界鉱工業生産（データ65%収集時点）は、季調前月比+0.6%（前年同月比+2.7%）の142.8となり、1月のマイナスは1ヶ月だけで終わった（図5A）。1月は0.1ポイント上方修正の141.9であった。速度計も年率1.5%まで上昇し、不況ではなく半好況が続いてい

1月の世界鉱工業生産（データ71%収集時点）は、季調前月比-0.2%（前年同月比+2.3%）の141.8となり、わずかとは言え13ヶ月ぶりのマイナスとなった（図5A）。12月は0.9ポイント下方修正の142.1であった。速度計は年率0.3%まで低下してしまい、もはや半好

12月の世界鉱工業生産（データ65%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+2.0%）の143.0となり、踊り場脱出が続いている（図5A）。11月は0.1ポイント下方修正の142.8であった。先月号でも述べたとおり、後退局面には入らなかったことが確認される形とな