スフィンクス・レポート

6月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.1%で、5月より更に低下したものの、さすがに下げ止まりの様相もある（図4A、D）。PPIインフレ率は、デフレ局面に入って久しいが、6月はリアルタイムで久々に反発した（図7A、C）。

5月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.3%で、4月改定後の2.2%を幾分上回ったが平均値を下回る状態が続いている（図4D）。PPIインフレ率は、デフレ局面に入って久しい（図7A、C）。インフレが正常化した以上、もう利上げは抑制

4月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.5%で、過去10年間の平均をついに大きく下回った（図4D）。図7CのPPIインフレ率も、デフレ局面に入って久しい。インフレは一部国家の一部領域に残るだけである。 2月に年率1%を超えた世界実

3月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.9%で、過去10年間の平均並み（図4D）。図7CのPPIインフレ率も、もはやインフレの脅威を示さなくなって久しい。インフレは一部国家の一部領域に残るだけである。 世界実質賃金は徐々に加速し、

1月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.6%に上昇した（図4D）。3頁を見ると、中印韓台などでジワリと物価が上がっており、そこはかとなく景気回復の予兆が見えているように思う。図7CのPPIインフレ率もにじり上がっている。景気が良く

12月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.0%に低下し、過去10年間の平均と完全に並んだ（図4D）。図7CのPPIインフレ率も一旦デフレに転じてから再び10年平均に近づいており、どちらも異なる方向から正常化していると言える。スタグ

11月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.6%に低下（図4D）。欧州が再低下し（図3頁、PL、DE、UK）、その他の低下も続いた。10年平均の3.0%に再び近づいた（図4D）。図7CのPPIインフレ率も一旦デフレに転じてから再び1

10月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で4.1%に上昇（図4D）。欧州、日本が上昇したことによるもので（図3頁）、10年平均の3.0%よりは高めだが、図4Dは正常範囲であることを示している。図7CのPPIインフレ率も1.0%で、マイ

9月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.7%に低下（図4A、D）。2%台には入らなかったが、ほぼ正常化した。PPIインフレ率も、リアルタイムで年率－0.9%（図7A、C）とついにマイナス（デフレ）になった。 8月の実質賃金はリアル

7月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で5.9%に低下（4月9.4%、5月9.2%、6月7.5%、図4A、D）。PPIインフレ率も低下し、リアルタイムでついに年率4.5%（4月15.0%、5月13.8%、6月9.5%、図7A、C）まで

6月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で7.5%に低下（4月9.6%、5月9.3%、図4A、D）。PPIインフレ率も低下し、リアルタイムで年率10.3%（4月16.2%、5月15.0%、図7A、C）。川上の図8J～Kに表れてきたインフ

5月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で8.9%に低下（4月は9.5%、図4A、D）。PPIインフレ率も低下し、リアルタイムで年率13.6%（4月は15.8%、図7A、C）。早ければ5月と予想した通り、川上の図8J～Kに表れていたイン

3月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で9.5%に続伸（図4A、D）。PPIインフレ率も上昇し、リアルタイムで年率16.5%（図7A、C）。ここからのポイントは、既にピークアウトしている商品相場の波（図8J～K）が、いつ図4Dや図7C

3月の世界CPIインフレ率はリアルタイムで6.9%に急伸（図4A、D）。理由は説明するまでもない。PPIインフレ率も上昇しリアルタイムで年率13.1%（図7A、C）。ロシア制裁による商品相場の第3波はドルベースではピークアウト（図8J～K）。第3波は第1波の約1.5倍の瞬間風速な

2月の世界CPIインフレ率は続落。3ヶ月スパンのリアルタイム・インフレ率は3.9%に下がり、平均インフレ率とほぼ同じ（図4D）。PPIインフレ率は若干上昇したが、まだ低い（図7C）。マネーサプライも予想外に早く正常化して（図13C）、インフレ第2波は収束したが、既に商品相場にはロ

1月の世界CPIインフレ率は続落。6ヶ月スパンで年率4.7%は不変だが（図4A）、3ヶ月スパンで見ると同4.1%で、先月の同5.9%から弱まった（図4D）。PPIインフレ率も、3ヶ月スパンで年率11.0%から同5.6%に減速した（図7C）。商品相場は再び上昇しており、2月以降はそ

12月の世界CPIインフレ率は反落。6ヶ月スパンで年率4.6%だが（図4A）、3ヶ月スパンで見ると同5.7%で、先月の同5.9%から弱まった（図4D）。PPIインフレ率も、3ヶ月スパンで年率13.1%から同9.9%に減速した（図7C）。PPIの減速が大きいことからも、これは国際商

10月の世界CPIインフレ率は、反発した。図4Aが示す6ヶ月平均年率で4.6%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると4.4%で、急反発ではないが世間は騒然とした。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで5ヶ月減速した後、10月に再上昇（図7C）。日本の企業物価指数EcoShotで分析し

9月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で4.5%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると3.4%となった。3ヶ月連続で減速し、平均インフレ率に回帰した。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから5ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトした

8月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で5.0%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると4.2%となった。2ヶ月連続で減速となっている。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから4ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトしたと言って良く、消

7月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で5.3%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると5.2%となった。後者は5月が5.5%、6月が5.6%だったので、いよいよCPIでも減速が始まった。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから3ヶ月になる（図7C）。

6月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で5.2%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると5.5%となった。5月も改定後で5.5%なので、かなり頭打ちである。PPIインフレ率は6ヶ月平均年率はまだ横ばいだが（図7A）、3ヶ月スパンでは減速に転換して2ヶ月になる...