スフィンクス・レポート

10-12月期の世界成長率は、データ収集率76%の現段階で前期比年率換算+3.8%で、1-3月期の同+2.9%、4-6月期の同+3.1%、7-9月期の同+3.5%を経て、順当に加速してきた（図4A～B）。2024年は改めて世界景気回復の一年だったことになる。

1月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.4%と前月対比+0.2ポイントの減速（図4D）。11月と同じインフレ率である。半年近くに亘って、程よいところで安定している。一方、1月の世界PPIインフレ率はリアルタイムで+2.

12月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+2.4%）の145.9となった（図5A）。11月は0.2ポイント上方修正の145.3であった。リアルタイムの伸び率は年率3.3%（図5D、先月は2.1%）まで上昇し、これまでの半好況から上に抜

1月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比横ばいの170.7となった（図4A）。12月は修正なしの170.7となっている。

12月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.6%と前月対比+0.2ポイントの加速であった（図4D）。大きな動きではなく、ここまでは程よいところで安定していると言って良いだろう。ただし、12月の世界PPIインフレ率はリアル

12月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の170.7となった（図4A）。11月は0.3ポイント下方修正されて170.1となっている。中国を含む全体の合目は7.0合目のままで、除く中国ベースは7.3合目と0.1ポイント下げた（図6A～B）。先月時点から進歩

11月の世界鉱工業生産（データ76%収集時点）は、季調前月比+0.1%（前年同月比+1.9%）の145.1となった（図5A）。10月は0.1ポイント上方修正の144.9であった。リアルタイムの伸び率は年率2.1%まで上昇し、この間のレンジの真ん中あたりに到達した（図5D）。半

11月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.4%と前月対比で大きな変化はなかった（図4D）。今の世界のインフレ率は、程よいところで安定していると言って良いだろう。一方で、11月の世界PPIインフレ率はリアルタイムで+0.

10月の世界鉱工業生産（データ71%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+1.8%）の144.8となった（図5A）。9月は修正なしの144.6であった。リアルタイムの伸び率は年率1.2%まで上昇し、この間のレンジの下限あたりからは脱出した（図5D）。後述する世界輸出数量

11月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の170.4となった（図4A）。10月は0.2ポイント 上方修正されて169.7となっている。

7-9月期の世界成長率は、データ収集率100%の現段階で前期比年率換算+3.4%で、1-3月期および4-6月期の同3.0%から加速した（図4A～B）。

10月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.6%と前月対比で横ばいだった（図4A）。世界のインフレ率が低下の過程にないことは間違いない。一方で、10月の世界PPIインフレ率はリアルタイムで-0.8%とこちらもほぼ横ばい（

9月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.1%（前年同月比+1.7%）の144.6となった（図5A）。8月は0.3ポイント下方修正の144.4であった。リアルタイムの伸び率は年率0.5%で、一応は半好況が続いていると言えるが、その中では下限に近い勢いであ

10月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.3%の169.5となった（図4A）。9月は0.3ポイント下方修正されて169.0となっている。中国を含む全体の合目は6.8合目→6.4合目→6.0合目と後退する一方、除く中国ベースは6.8合目→7.0合目→7.1合目と

9月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.6%と前月対比で微増（図4A）。世界のインフレ率が低下の過程にないことは間違いない。一方で、9月の世界PPIインフレ率はリアルタイムで-1.0%に続落（図7C）。資源価格（図8K

8月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比-0.4%（前年同月比+1.7%）の144.7となり、マイナスは1ヶ月に留まった（図5A）。7月は0.2ポイント下方修正の144.2であった。リアルタイムの伸び率は年率1.1%で、半好況が続いているが、このレベルに下が

9月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.3%の169.3となった（図4A）。8月は0.3ポイント上方修正されて168.7となっている。中国を含む全体の合目は6.8合目→6.4合目と後退する一方、除く中国ベースは6.8合目→7.0合目と前進した（図6A～B）。O

8月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で+2.6%と前月の+2.4%からじわり加速した（図4A）。この調子で上がっていくとまた3%を超えてしまうかも知れず、世界政策金利（名目）も下がりそうで明確には下がらない（図15K）。利下げと

7月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比-0.2%（前年同月比+2.1%）の144.4となり、6ヶ月ぶりにマイナス（図5A）。6月は0.1ポイント下方修正の144.7であった。リアルタイムの伸び率は年率2.3%で、半好況的な勢いに舞い戻った（図5D）。

OECDによる7月分の発表がなかったので、2ヶ月ぶりの発行となる。8月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.3%の168.4となった（図4A）。6月は0.5ポイント上方修正された167.4、7月は167.9と遡及して発表された。前号から2ヶ月が経過したわけだが、

7月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.4%と前月の2.1%から再加速した（図4A）。この辺までなら正常なインフレ率だが、この調子で上がっていくとまた3%を超えてしまうかも知れず、少なくとも今の世界が不況的ではないことが示され

6月の世界鉱工業生産（データ82%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+2.6%）の144.8となり、5ヶ月連続でプラス（図5A）。5月は0.5ポイント上方修正の144.5であった。リアルタイムの伸び率は年率5.7%で、好況並を維持しており、まったく不況を言うには程

6月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.1%と前月の1.8%から再加速した（図4A）。先月号で2.2%程度まで回復すると試算した通りである。2%前後は居心地の良いレベルであり、このまま行けば「正常化」と言えるだろう。一方