スフィンクス・レポート

先月号では、特段の変化はないまま、だらだらと回復が続いていると述べたが、7月は実質消費が伸びた半面、設備投資系が弱含むと言った内訳の変化はあったものの、まず悪くない状態が続いている。このところ鉱工業生産は1ヶ月ごとに微増と微減を繰り返していて、7月は

「消費動向調査」8月調査で、一般世帯では世帯主「30-39歳」世帯が「収入の増え方」で1位、「雇用環境」で僅差の2位、消費者態度指数で1位。「資産価値の増え方」も1位だ。逆に、世帯主「60-69歳」世帯は「収入の増え方」と消費者態度指数で最下位。「資産価値の増え方」も最下位。

Value株のアウトパフォームが続いている（第4頁最下段）。この相対株価は「除く配当」ベースだが、「含む配当」ベースでは、当然、Value株は更に優位だ。8月末までの12ヵ月間の配当利回りはGrowth株全体が2.0%だったのに対し、Value株全体は4.5%だった。

売上は1-3月期比で年率7.0%増加し、1-3月期の4.2%、10-12月期の同2.4%から一段と加速（図2A）。原価の伸びは低めで（図2B）、粗利益は8.2%上昇（図2C）。1-3月期と異なり、販管費（図2D）と人件費（図2E）が抑制されたおかげで、営業利益（図2G）、経常利益

いまだ生産が減少しているわけではないが、4月以降は伸び悩みが続いている（図2B）。ぶれの少ない当社季調の方が分かりやすい。図2A赤線が示す短期予測は、今月もマイナス方向。ただし、先月時点でもマイナス予測だったが、今月の実績は横ばい程度で済んだ。図3Aが示す予測外れも低下

日本の消費者物価指数は、全国の7月分が8月18日に、東京都区部の8月速報が8月25日に発表されたところである。一時の社会現象的な値上げ連鎖からの沈静化は一挙に進んだが、どんどんインフレ率が下がる様子でもないところを、今回は確認したい。 東京8月はインフレ漸増 全国の7月は2.6%

NVIDIAの決算発表前の時点で集計されたセクター別予想ビート率、および2024年EPS予想の修正状況において、米ITセクターは相対的に優位な状況を保っている。一方、広義IT関連株の対S&P時価総額シェアはこれ以上大幅には拡大しにくい水準にある。

週明けの中国株は当局の市場活性化策を好感。CSI300株価指数は先週末比5.5%高で寄り付くも、終値は1.2%高とほぼ安値引け。セクター別では不動産4.0%高に対し、一般消費財1.0%高、生活必需品0.1%安。「株高を消費拡大に繋げる狙い」と言うが・・・（当資料は8月27日付）

7月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で3.1%で、6月の2.5%より上昇した（図4A、D）。PPIインフレ率は、昨年8月からデフレ局面に入っていたが、7月は実数値で12か月ぶりに反発した（図7A）。リアルタイムでも当然底入

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である6月の「総合CI」は、前月比+0.3%の110.5となった（図2A赤線）。5月は0.3ポイント上方修正されて110.1。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+0.2%で（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除くと