スフィンクス・レポート

5-6月生産予測線（図2A赤線）が跳ね上がっていたことは、先月号の大きなニュースだったが、蓋を開けてみると5月の生産は確かにレンジを抜けて伸びてきた（図2A～B青線）。

株価とは逆に、駆け込み需要の反動もあり米国個人消費支出は鈍化。本年3月以降の実質前月比は全体が0.7%増、0.1%増、0.3%減。耐久財が3.9%増、0.0%、1.8%減。駆け込みの影響が小さいサービスも0.3%増、0.1%増、0.0%と鈍い。もっとも、利下げを期待する立場からは弱い数字の方が都合が良いのかも知れない。

第二次トランプ政権になってから、我々は常にニュースに振り回されている。筆者も23日夜、本稿の準備を始めながら、ケイン米統合参謀本部議長によるB-2爆撃機7機のイラン空爆の詳細説明をライブで聞いていたのだが、前日に西のグアムに飛んだ多数のB-2は時間稼ぎをする囮で、本隊7機はミズーリ州から東へ向か

先週末、輸送用機器の相対株価は、2020年9月のコロナ禍における供給網混乱下での安値に接近（第12頁）。現下の中東情勢では、米国にとって日本との関税交渉の優先度が低いことは間違いない。 【お知らせ】前号がご覧いただけない不備があったため、再アップ致しました。大変申し訳ありませんでした。

5月の輸出数量は当社季調では前月比+0.5で、若干頭をもたげた（図2A青線）。重要なのは今もなおトランプ関税による悪化らしきものは特に明確ではないことだ。

自動車、鉄鋼は別として、いわゆるTACO（Trump Always Chickens Out）のお陰もあり、現時点では国内景況感対比、自社景況感はマシと言える状況だ。政策金融公庫総研「三大都市圏中小企業景況調査」5月調査でも極端な悪化は見られなかった。

TOPIX Small（小型株）は先週に引き続き、本日18日も3198ポイントで高値更新。TOPIX Mid 400（中型株）も本日2867ポイントで昨年7月高値を上回る（第4頁。グラフは6月13日時点まで）。 【お詫び】こちらの手違いでご覧いただけない状況があったため、再アップ致します。大変申し訳ございませんでした。

前号4月の段階では、データに多少減速感が出ているものの意外に強いと述べたが、5月は更に減速感が広がった。中国悲観論には与しないが、過剰に期待することもできない。