スフィンクス・レポート

3月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比-0.4%（前年同月比+3.4%）の139.5だった（図5A）。2月は0.1ポイント上方修正されて139.6であった。数値としては伸び悩んでいるが、図5Dを見れば強すぎた勢いの調整とも言え、不況的とはまだ言えない。 世界輸出数量指数は、今

4月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の153.9で24ヶ月連続で増加（図4A）。3月は0.2ポイント下方修正の153.5だった。合目は5.2合目で、先月の5.3合目と同等。合目の反発を待つ状態であった先月から、前進してはいない。とは言え、ウクライナ問題、インフ

3月の世界CPIインフレ率はリアルタイムで6.9%に急伸（図4A、D）。理由は説明するまでもない。PPIインフレ率も上昇しリアルタイムで年率13.1%（図7A、C）。ロシア制裁による商品相場の第3波はドルベースではピークアウト（図8J～K）。第3波は第1波の約1.5倍の瞬間風速な

2月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+4.7%）の139.5だった（図5A）。1月は0.8ポイント上方修正されて138.9であった。これと連関の強い世界輸出数量指数は、1月は季調前月比-1.9%、2月が同-1.2%と低下したが、先月時点よりはそれぞれ大

3月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の153.7で23ヶ月連続で増加（図4A）。2月は1.0ポイント下方修正の153.3だった。合目は5.4合目で、先月の5.3合目とあまり変わらない。図4Cの反発も緩慢で、先月から時間が止まっている感じがする。 図4Bのような波

2月の世界CPIインフレ率は続落。3ヶ月スパンのリアルタイム・インフレ率は3.9%に下がり、平均インフレ率とほぼ同じ（図4D）。PPIインフレ率は若干上昇したが、まだ低い（図7C）。マネーサプライも予想外に早く正常化して（図13C）、インフレ第2波は収束したが、既に商品相場にはロ

1月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比フラット（前年同月比+2.8%）の138.1だった（図5A）。12月は0.2ポイント上方修正されて138.1であった。これと連関の強い世界輸出数量指数は、1月は季調前月比-3.2%、2月が同-2.4%と大きく低下した（図8B）。

2月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の154.3で22ヶ月連続で増加（図4A）。1月は0.1ポイント下方修正の154.0だった。合目は5.3合目で、先月の5.0合目が5.7合目に上方修正され、そこから下がった形だが、こうした修正は下げ止まりを意味しており、図4B

10-12月期の世界成長率は、データ収集率65%の現段階で前期比年率換算+4.8%と、7-9月期の同+7.3%から減速（図4B）。減速はしたが、コロナ前までの10年間（40四半期）の平均である4.0%よりは高い。図4Aにおけるスラック（コロナ前トレンドからの乖離）は残っているが、

1月の世界CPIインフレ率は続落。6ヶ月スパンで年率4.7%は不変だが（図4A）、3ヶ月スパンで見ると同4.1%で、先月の同5.9%から弱まった（図4D）。PPIインフレ率も、3ヶ月スパンで年率11.0%から同5.6%に減速した（図7C）。商品相場は再び上昇しており、2月以降はそ

12月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比+0.5%（前年同月比+3.4%）の137.9だった（図5A）。11月は0.2ポイント上方修正されて137.2であった。これに幾分先行する世界輸出数量指数も、12月は季調前月比+2.7%と大きく伸びた（図8B）。速度計が示すモメンタム

1月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の154.1で21ヶ月連続で増加（図4A）。12月は0.6ポイント下方修正の153.8だった。10月分発表時から遡って悪かったことになったCLIだが、線形は今月も微妙に変わり、ピークは5月に繰り上がって9.7合目となり、1月は

12月の世界CPIインフレ率は反落。6ヶ月スパンで年率4.6%だが（図4A）、3ヶ月スパンで見ると同5.7%で、先月の同5.9%から弱まった（図4D）。PPIインフレ率も、3ヶ月スパンで年率13.1%から同9.9%に減速した（図7C）。PPIの減速が大きいことからも、これは国際商

12月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の154.4で20ヶ月連続で増加（図4A）。11月は0.3ポイント上方修正の154.1だった。先月からがらりと悪くなったCLIだが、線形はまた微妙に変わり、ピークは6月9.0合目のまま、11月は8.1合目から6.5合目に低下

11月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比+0.5%（前年同月比+3.5%）の137.0だった（図5A）。10月は0.9ポイント上方修正されて136.3であった。これに幾分先行する世界輸出数量指数も、11月は季調前月比+0.2%と上げ足している（図8B）。先月号で「このまま

10月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比+0.6%（前年同月比+2.9%）の135.4だった（図5A）。9月は0.2ポイント上方修正されて134.6であった。これに幾分先行する世界輸出数量指数も、10月は季調前月比+0.7%と増加している（図8B）。Weekly Econo

11月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の153.8で19ヶ月連続で増加（図4A）。10月は0.1ポイント上方修正の153.5だった。先月からがらりと悪くなったCLIだが、線形はまた微妙に変わり、ピークは1ヶ月繰り上がって6月となる一方、10月は8.0合目から

7-9月期の世界成長率は、データ収集率88%の現段階で前期比年率換算+7.2%と、4-6月期の同+0.9%から急加速（図4A）。もちろん、この揺れはインドが原因（図3頁）。今年1～9月を均した成長率は年率3.5%と凡庸であり、コロナ前に想定されていたような成長ライン（図4A黄線）

10月の世界CPIインフレ率は、反発した。図4Aが示す6ヶ月平均年率で4.6%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると4.4%で、急反発ではないが世間は騒然とした。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで5ヶ月減速した後、10月に再上昇（図7C）。日本の企業物価指数EcoShotで分析し

9月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比-0.9%（前年同月比+3.4%）の134.4だった（図5A）。8月は1.9ポイント上方修正されて135.6であった。先月までは右上がりと言えたが、図5Dはマイナスになり、外見上もピークをつけた形である。一方で先行している世界輸出数量指数

9月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で4.5%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると3.4%となった。3ヶ月連続で減速し、平均インフレ率に回帰した。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから5ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトした

9月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.3%の154.0で17ヶ月連続で増加（図4A）。8月は0.3ポイント下方修正の153.5だった。モメンタムは青線を切ってきた（図4C）。山に喩えると先月の9.8合目から9.0合目に低下し、来月以降も遡及改定を繰り返しながらこの

8月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比-0.6%（前年同月比+5.4%）の133.7だった（図5A）。7月は0.1ポイント下方修正されて134.5であった。図5Dは0%を上回っており、外見上も引き続き後退局面には入っていない様子だ。一方で世界輸出数量指数は、8月は季調前月比+

8月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で5.0%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると4.2%となった。2ヶ月連続で減速となっている。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから4ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトしたと言って良く、消