スフィンクス・レポート

日本の人流は徐々には増えているが、まだもどかしい。そのため新規感染者数は引き続き減少しているが、これを集団免疫達成と勘違いしてはならない 世界長期金利は上昇が止まった。もともと当社の2つのモデルは長期金利上昇を支持していなかったので、これで少し納得できる。世界株価は10合目。

日本は感染者が減っても人流があまり増えないので、さらに感染者が減る状態。もう少し動いても良いと思うが、政府は病院のことばかり心配しているので、ベースラインが低くなる状態をなるべく続けたいと思っているのだろう。ここまで下がれば相当の余裕だと思うのだが。世界長期金利はさらにノッチアッ

景気指標や景況感DIが低下や減速を見せる中で、世界長期金利も世界株価もにじり上がって、何となくちぐはぐな展開。ここでもマクロ統計サイドから見ると違和感を感じる。サプライチェーン問題があるのなら、業績は悪化しそうだが。コロナの感染は世界的に落ち着く傾向が続いている。Google M

10月に入って日本の人流は急増している。ワクチンは効いているし、ファイザーの免疫減弱が始まっても新規接種とのネットでは免疫がまだ増える過程にあるが、12ページにおける黄線との位置関係はそろそろ微妙か。つまり、あまりに一気に人流が増えると感染者数は10月下旬から上昇に転じうるので、

世界株価は9.2合目に反落。その一方で世界長期金利は上昇。コロナは世界的に落ち着く方向だが、世界経済のぎくしゃくはますます強まる。

世界株価は一進一退ながら、世界長期金利はじわり上昇。コロナの感染は世界的に一服しつつある。日本はワクチンが一番効いている時期なので、多少活動が増えても感染者は減り続ける公算が高い。ただ、5-6月に接種した人たちの効果が半減し始めるので、年配者は要注意。

世界長期金利は上昇、世界株価は再び下落、マーケットには確たる方向性がまだ感じられない。日本のコロナ感染の閾値上昇がますますはっきりしてきたのは良いことながら、接種率が上がった今になって日経がmRNAワクチンの免疫減弱の問題を取り上げるのには違和感を感じる。

世界株価、金利ともにわずかながら上昇。中国株が上昇、米国株が下落と明暗を分けたが、上昇した日本株は改めて日本の現実としての立ち位置を示すものかも知れない。感染はピークアウトする国もある一方で、世界的には高止まり。ただし致死率は世界的にも低下してきている。1回以上接種率で日本はアメ

日本と東京の第5波はほぼフラット化。世論はいつもながらまだ遅れた悲観を引き摺っているが、そのおかげで人流の伸びは緩慢で、水準も低いため、感染減少はまだ続き得るように思える。世界株価はコロナ後で初めて10合目に到達。ただ実物経済は弱いので、ここからのオーバーシュートに期待できるか筆

先週号での予想通り、東京の新規感染者数は一旦ピークアウト。日本全体もほぼピークアウトしつつある。ただその後の人流は再び増加しているので、閾値の上昇が足りなければ、下げ止まりも早くなる。ただワクチン接種ペースは安定して速いので、期待は残る。金利、株価は週次では若干上昇。ただ引き続き

世界株価、世界金利は再びリスクオフになって先々週の水準に回帰。懸念したとおり、先週の株高は米雇用統計改善による一時的なものだったようだ。感染については東京では再び減速しており、オリンピック後の夏休み効果（人流が閾値を下回っている公算）がいよいよ表れそうに見える（12頁下図）。一旦

米雇用統計の恩恵か、世界株価は9.6合目に上昇し、長期金利もノッチアップした。これが定着する方向かどうかはまだ分からない。日本（東京）の感染速度は減速し、特に東京ではピーク感も出ているが、これは昨年同様、お盆の効果であると言える。緊急事態宣言が効いたわけではない。

世界長期金利はじわり低下が続き、世界株価も10合目手前で頭打ちが続く。市場は先を読みあぐねているようだ。イギリスの新規感染者数は意外に早く底入れの気配。人流がそこまで減らず、接種率も再び頭打ちで、2月頃までに接種した人たちの免疫が1割以上減耗しているとなれば、これ以上減るこ...

7/19からコロナ規制が撤廃されて外食からイベントまですべて自由となり、感染は自己責任になったイギリスでは却って人流が減り、結果として感染者数はピークアウト（11ページ）。取り敢えずはジョンソンの作戦勝ちとなった。しかしコロナ以前対比で-18%の自粛率では経済は覚束ないし、...

世界株価には方向性なく、世界長期金利は低下。全般的にリスクオフ傾向が継続中。東京、日本とも第5波は、30日目前後としては今までで最も勢いがある状態（10頁）。デルタの覇者ぶりが窺えるが、これは諸外国でも同様だ。4回目の緊急事態宣言の効果は些少で（12頁）、過去3回のような人...

アメリカでも感染者が急増し、デルタの前では6割程度の接種率では経済再開が難しいことが示されてきた。世界株価は横ばい。長期金利は内外ともじわり低下し、待っているだけではマーケットの回復は難しい状況である。

欧米など世界各地で新規感染者数が増加に転換し、世界全体のグラフも再び上向きになったことが確実になっている。景気のスローダウンは、世界株価や長期金利にはっきり現れている。もういい話がない。

世界株価は10合目目前で、一旦後退した。世界長期金利もだら下がり。 コロナ関係では東京と日本全体の感染者は増えているが、東京除く日本は底ばいで増えてはいない。10頁の図に第5波を加えたが、特にこれまでと違ったところはない。7頁では第1波起算表示にもはや意味がなくなったので、...

東京のみならず、日本全国でも新規感染者数は底入れしてしまった。12頁において交差点が確定したこの機会に、閾値の黄線を描き直した。因みにRが1を上回ったらしいタイミングは、東京が6月2日頃、全国が6月9日頃であり、緊急事態宣言の解除を待たずして悪化が始まっている。...

東京の新規感染者数は底入れしてしまったように見えるので、暫定閾値とみなして、ピンク色の破線を交差させた。イスラエルも新規感染者数が増加に転換。ワクチン接種が増えないので閾値がもはや上昇していないため。日本のワクチン接種ペースは、イギリスの経験ラインから徐々に引き離されている...

日本のワクチン接種ペースは今のところイギリスの若干下を行く程度で推移。東京の感染者数は減少ペースが鈍る。世界的に長期金利が低下傾向で、ようやくインフレ減速が認識されたか。モデル1-2も低下傾向。ただしおかげで株価は9.7合目に前進。

世界株価は9.5合目に達して、来月には10合目を超えることが確実な情勢になった。まだ景気のピークアウトは筆者の定点観測においては視野に入っていないので、株価はしばしオーバーシュート気味のまま推移することになるのか。人が出歩いているのに新規感染者数が減っている日本は、やはり閾...

金融市場は方向感のない小動きが続く。日本および東京のコロナ新規感染者数は、人出の水準が閾値を上回っているのに減少しており、モデルの説明性が短期的に低下している。アルコール提供の自粛などの定性的な差違が意外に効いているのかも知れず、次はどこで感染者数が増えてくるかが目下の関心...