スフィンクス・レポート

2ヶ月前の号で、「インフレがいよいよ懼れられているが、3%インフレあたりが当面の目安となると思う。円安の加速などがあれば、多少増える可能性もあるが、今の段階では見たこともないインフレにはならないと言うのが結論である。」と述べて以来、実際のデータの動きも落ち着いていることが示されて

最初に、見出しは「コロナ前届かず」だが、10.37兆円と10.40兆円はほぼ同じであり、「コロナ前にほぼ並ぶ」で良いのではないかと思う。わずかでも小さかったら負けのような賭け事まがいの仕切り方には、何となく統計の素人感が漂うのだ。実際に、設備投資は経済の数少ない明るい部分であると

当社のX13AS季調では、3月は前月比＋0.6%の97.9だった（図2A）。2月は0.3ポイント下方修正の97.3だった。ぶれの大きい経産省季調では、先月大きく下がった分、今月の上昇が大きいだけであり、図2Bが示しているのは、完全なる横ばいレンジである。 前号では3月あたりからレ

全体としてはそこまで悪くない結果だったと思うが、株価下落時なので、報道はネガティブを強調しがちである。 第1は、対中輸出数量の減少で、報道では前年同月比2割減と7年ぶりの減少であり、「都市封鎖（ロックダウン）による経済活動の収縮を映す。（日経）」とされている。ここまでのコロナ禍で

お待たせしましたが、毎月勤労統計調査のサンプル入替による不連続問題をようやく解決しました。

右記事は、いよいよ前代未聞のインフレが到来してきたかのような書きっぷりであるが、今朝のデータを見て、筆者はむしろ拍子抜けした。先月号では「企業物価でインフレ15%と言う数字は、特に図2Cにおいていつ実現しても不思議ではない域にある」と書いたが、実際にはこの1ヶ月でインフレ率はほと

3月はA～Dが揃ってプラスだった。B.以外は実質統計であり、ウクライナ戦争やそれによる物価上昇にもかかわらず、3月に反発したことは朗報である。また、名目統計であるB.については、当社で実質化した図5Lもまたプラスであったことを報告しておく。インフレで名目が伸びるのは当然であり、実

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当社のX13AS季調では、2月は前月比マイナス0.6%の97.6だった（図2A）。1月は0.4ポイント上方修正の98.2で、それとの差し引きでは、2月は前月時点とあまり変わらない水準だった。 コロナ感染者数のピークは2月9日で、Google Mobilityが示す全国平均の人流も

メインチャートの輸出数量指数は、ぶれの少ない当社季調では漸増、内閣府季調では若干マイナスだったが（図2A）、どちらの線も最近の右上がり趨勢は崩されていない。Weekly Economics 中国統計ウォッチと同様に、少なくともこれまでに発表された3月の景気指標に、ショッキングな悪

機械受注統計はぶれが大きいため、報道も一喜一憂を繰り返しているが、底流としては特に製造業はそれほど悪くないと言える。当社季調では前月比6.1%減である（図2C）。 筆者のコアチャートである図3Jは、3月もプラス。対する海外勢（図3K）もプラスだが、こちらはジグザグしながら天井感を

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いよいよインフレの第3波（グラフ中青数字3）が姿を現した。 近年の経済統計の変化の速さに対応するため、今号から、グラフ内に朱記したリアルタイム伸び率（インフレ率）を6ヶ月スパンから、速度計と同じ3ヶ月スパンに短縮した。これによって、図Aに朱記された10.0%は、その速度計である図

2月はA～Dが揃ってマイナスだった。Eはまだ2月分が発表されていないが、マイナスで間違いないだろう（発表が更に遅くなったので有用性が一段と低下）。先月同様に、トレンドから見て腰折れとまでは言えないグラフが多いが、3月以降のインフレの影響が更に消費を引き下げるなら、反発の機会を失う

2月の労働環境はあまり冴えない。 雇用（人数）： 異なる統計の、往々にして異なる結論を、恣意性なしで単純な星取り表として考えるのがここでのポイント。雇用の絶対「数」の動向を示す図2B青線、図2D青線、そして図2Eの「雇用三羽ガラス」は、季調前月比で1勝0敗2分で、先月までの勢いの

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