スフィンクス・レポート

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である4月の「総合CI」は、前月比+0.6%の99.4となった（図2A赤線）。3月は0.5ポイント上方修正で98.8だった。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+0.7%で（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除いても

2頁で損益計算書を上から見ていこう。売上は10-12月期比で年率4.2%増加し、10-12月期の同2.4%から再加速（図2A）。原価の伸びが緩み（図2B）、粗利益は10-12月期の横ばいからいきなり2桁の上昇（図2C）。販管費（図2D）と人件費（図2E）も結構増加したが、営業利益

電気ガス補助金が導入された折に述べたように、補助金は季節調整グラフにおいては1か月の段差を生じさせるだけで、翌月からグラフは上向く。 今回、東京都区部は5月まで発表されたので、当社の速度計グラフは段差を織り込まなくなり、現在のリアルタイム・インフレ率を正しく示すようになった（図2

先月号で筆者の予想通り1-3月期に底が形成されたことを確認した後の4月。当社季調ではプラスだったが、経産省基調ではマイナスで、見方によってはパッとしないかも知れない（図2B）。 だが底の存在自体は変わらない（図4E）。また5-6月予測は緩慢な上昇だが、不況に舞い戻る兆候はない（図

下表が示すように、珍しく遡及下方修正はほぼゼロ。推計が正確になったのなら良いのだが、今回は民間企業設備（IP）のところで当社SGRIモデルと大きな乖離が出ていて、筆者は納得できない。図2Gが示しているように、受注が名目でも大きく下がっているのに、2四半期以上たっても名目設備投資が

先月号では、筆者の予想通り1-3月期に底が形成されそうな案配になったことを報告した。3月もその流れがより確実になっている。 近未来予想である図2A赤線は、4-5月も上昇が続くであろうことを示している。その背景にある図3Aも上昇を続け、すなわち企業の計画が達成されるようになり、ネガ

先月号で予想した通り、日本の輸出数量は3月にプラスに転じた（図2A青線）。内閣府季調（同赤線）の2月の反発は春節を調整していないためのものであり、3月には反動減が出てしまったが、それでも2番底にはなっておらず、背後の底入れを仄めかすものである。図2A自体はまだ弱々しい底入れだが、