スフィンクス・レポート

先月号では、跳ね上がっていた4月の予測指数について話がうますぎる（too good to be true）のではないか、と述べておいた。世界鉱工業生産が減速していたからである。 4月はそれなりのプラスではあったが、予測されていた上昇の半分ほどに終わった（図3C）。特に強気だ...

先週末発表の5月ユーロ圏景況感ではワクチン効果が強く感じられた。総合的景況感指数（ESI）は前月比4.0ポイント上昇の114.5で、18年1月以来の高水準となった。

昨年10月から本年2月まで停滞していたユーロ圏のサービス業信頼感指数は、3月7.4ポイント、4月11.8ポイント、5月9.1ポイントと連続して大幅上昇。ワクチン普及による経済活動再開を急速に織り込む形となった。

パンデミック下での返済猶予措置は金融機関にとっての懸念材料という見方も出来ますが、少なくとも米国株市場を見る限りでは金融株のパフォーマンスへの影響は感じられません。

米家計の雇用に関する現状認識は大きく改善している。Conference Board消費者信頼感指数の構成要素である雇用現状DIは、本年2月に1.4だったものが、3月以降、10.2、21.6、34.6と急上昇。コロナ禍前、昨年1月の35.3に迫った。

日経調べ東証1部予想PERに基づく予想EPSが118.75まで上昇（第14頁）。日経によるSBGの今期純利益予想4.5兆円が影響。QUICKコンセンサスの2.1兆円、四季報予想の0.9兆円とのギャップ大。

FF金利先物市場はどう反応しているのか。3月FOMC後と直近の比較では2023年末に向け2回目の25bp利上げを見込む。ただし、4月末と直近との比較ではほとんど変化が無い。今月に入ってからの様々な材料は相殺された形だ。

日本の新規感染者数は、ここ数日、特に東京において減少傾向を見せている。いよいよ緊急事態宣言が効いてきたと思いたくなるところだが、図3～4はそうではない可能性を示している。つまり、図4の最右の破線が示しているように、これは東京においてGWに人々の活動レベルが閾値を下回ったこと...

当社の直前SGRI予測（下表）とGDP総額（青部分）では大差はなかった。輸入（M）を除くと細目には相違があるが、これもままあることであり、概ねは妥当な結果だったと考えている。 1-3月期の消費は減ったが、月次のレポートで既述の通り、それは「1月こそ急減したが、2-3月で急回...

年初からトータルで見るとやはり減速は間違いない ほとんど季節調整されていない中国の統計を、すべて季節調整ベースで並べて観察するのが月例中国統計ウォッチである。先月は、消費の加速と生産の減産がかみ合わず、課題を残しつつ先へ進む中国経済である、と締めくくったが、4月を見るとやは...