スフィンクス・レポート

世界株価は一進一退ながら、世界長期金利はじわり上昇。コロナの感染は世界的に一服しつつある。日本はワクチンが一番効いている時期なので、多少活動が増えても感染者は減り続ける公算が高い。ただ、5-6月に接種した人たちの効果が半減し始めるので、年配者は要注意。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.5%、DJIAは0.6%上昇、Nasdaq指数はほぼ横這い。S&P500は3週ぶり反発。FOMC声明では年内テーパリング開始の方向性が示され、同時にFRB議長は利上げは慎重に進める意向を繰り返した。これらを受け水曜・木曜の2日間で2.2%上昇。

8月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で5.0%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると4.2%となった。2ヶ月連続で減速となっている。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから4ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトしたと言って良く、消

8月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.4%の153.8で16ヶ月連続で増加（図4A）。7月は0.2ポイント下方修正の153.2だった。ペースは一段と低下してきた（図4C）。山に喩えると先月の10.1合目から9.8合目に逆戻りし、来月以降も遡及改定を繰り返しながらこ

7月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比＋0.8%（前年同月比＋7.5%）の134.6だった（図5A）。6月は1.7ポイント上方修正されて133.5であった。ウェイトの大きいインドがぶれ要因になっているが、来月の反動減まで考えても、まだ後退局面には入っていない様子だ。世界輸出数

当社のX13AS季調では、7月は前月比-0.4%の97.1だった（図2A）。6月は0.1ポイント下方修正の97.5だった。経産省季調に比べて数値は幾分高いが波形は似ている（図2B）。先月号で「7-8月を見越しても、トレンドが上向くことはまず期待できない」と述べた通り、最近のパ

「米国やアジア向け輸出が堅調だった」と綴る右記事を読むと、もはや卒倒してしまうほど現実は逆である。どうして前年同月比の悪弊を脱しようとしないのか。図2Eが示しているように、輸出数量はまず中国向け（アジア向け）が下がり始め、最近は米国向けが下落に転じ、折れていないのは欧州向けだけで

先週、S&P500指数は0.6%、DJIAは0.1%、Nasdaq指数は0.5%下落。S&P500は続落。8月小売売上高、9月NY連銀製造業指数など強かったものの、FOMCを控え様子見ムード。週末発表の9月ミシガン大消費者センチメント指数で下げ幅をやや広げる。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

世界長期金利は上昇、世界株価は再び下落、マーケットには確たる方向性がまだ感じられない。日本のコロナ感染の閾値上昇がますますはっきりしてきたのは良いことながら、接種率が上がった今になって日経がmRNAワクチンの免疫減弱の問題を取り上げるのには違和感を感じる。

筆者のコアチャートである図3Jは、8月も勢いよく上昇した。右図よりも幾分先行するばかりか、ぶれが少なく、発表が早いため、まずはこちらを見るべきと考える。海外勢（図3K）対比で、遅れて楽観的になっていることに変わりはないが、それ故に今まだ勢いがある。外需はそろそろトレンド中央の

先月のコメントをほぼそのまま繰り返すことになる。いつもながら前年同月比では判断が遅くなり、強いインフレが襲いかかっているかのように誤解してしまうが、季節調整ベースの図2A～Bでは勾配が緩やかになっており、その勾配の変化を示す速度計（図2C～D、リアルタイムのインフレ率）は、3

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は1.7%、DJIAは2.2%、Nasdaq指数は1.6%下落。S&P500は3週ぶり反落。感染拡大による景気回復鈍化懸念や予想を上回る8月PPIの上昇など嫌気。11セクター全て下落は本年1月第4週以来。

世界株価、金利ともにわずかながら上昇。中国株が上昇、米国株が下落と明暗を分けたが、上昇した日本株は改めて日本の現実としての立ち位置を示すものかも知れない。感染はピークアウトする国もある一方で、世界的には高止まり。ただし致死率は世界的にも低下してきている。1回以上接種率で日本はアメ

ただ所得面では、3ヶ月連続で家計全体の収入は上げ足した（図6M）。これは僚誌「労働関連統計」で述べた好調さと符合する。7月は人流は減って、感染者は増えたが、もはや企業はそのことで賃金や雇用を引き締めたりはしなくなってきたと言うことだろう。政府には面従腹背になりつつあり、徐々にイギ