スフィンクス・レポート

日本の人流は徐々には増えているが、まだもどかしい。そのため新規感染者数は引き続き減少しているが、これを集団免疫達成と勘違いしてはならない 世界長期金利は上昇が止まった。もともと当社の2つのモデルは長期金利上昇を支持していなかったので、これで少し納得できる。世界株価は10合目。

当冊子のキーチャートである図2M黄線（図2Gを拡大したもの）は、10月に再び下落に転じ、方向感を得られないままである。今回は、またも通信料が大きく下げたことに加え（図4G）、暖かかったために冬物の価格も低迷したことが寄与している（図4E）。後者については、その後の寒さで反動が出る

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は1.6%、DJIAは1.1%、Nasdaq指数は1.3%上昇。ヘルスケアや金融セクター中心に好業績銘柄が買われ、S&P500は3週続伸。木曜に過去最高値を更新。

9月の世界CPIインフレ率は、図4Aが示す6ヶ月平均年率で4.5%、図4D末端が示す3ヶ月スパンで見ると3.4%となった。3ヶ月連続で減速し、平均インフレ率に回帰した。PPIインフレ率は、3ヶ月スパンで減速に転換してから5ヶ月になる（図7C）。原材料インフレは既にピークアウトした

日本は感染者が減っても人流があまり増えないので、さらに感染者が減る状態。もう少し動いても良いと思うが、政府は病院のことばかり心配しているので、ベースラインが低くなる状態をなるべく続けたいと思っているのだろう。ここまで下がれば相当の余裕だと思うのだが。世界長期金利はさらにノッチアッ

先週、S&P500指数は1.8%、DJIAは1.6%、Nasdaq指数は2.2%上昇。続伸。週前半は弱含み推移も、週後半、企業決算、新規失業保険申請件数、9月小売売上高など受け大幅に切り返す。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

これまでは旅客運送、飲食、宿泊などのコロナで打たれることが想定されるセクターが、対コロナ政策のもたらすアップダウンに影響される一方で、金融、情報、通信、貨物運送などのコロナ勝ち組は活動増が続いていた。ところが、8月は勝ち組でもマイナスになる業種が目立ち、結果として図2Bも底が抜け

9月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.3%の154.0で17ヶ月連続で増加（図4A）。8月は0.3ポイント下方修正の153.5だった。モメンタムは青線を切ってきた（図4C）。山に喩えると先月の9.8合目から9.0合目に低下し、来月以降も遡及改定を繰り返しながらこの

景気指標や景況感DIが低下や減速を見せる中で、世界長期金利も世界株価もにじり上がって、何となくちぐはぐな展開。ここでもマクロ統計サイドから見ると違和感を感じる。サプライチェーン問題があるのなら、業績は悪化しそうだが。コロナの感染は世界的に落ち着く傾向が続いている。Google M

筆者のコアチャートである図3Jは、9月も勢いよく上昇した。右図よりも幾分先行するばかりか、ぶれが少なく、発表が早いため、読者はまずこちらを見るべきと考える。海外勢（図3K）対比で遅れて楽観的になったために、今まだ勢いがあるだけと言えばそうだが、これが基調判断であるべきだろう。半導

リアルタイムのインフレ率は今月も低下し、5%を割ってきた（図2C～D）。図2A～Bが示しているように物価は引き続き上昇しているし、目下の高値を更新しているが、もともと物価は上昇するものである（デフレを望むのでない限り）。問題はその勢いであり、いつ勢いがあったかであるが、最も勢