スフィンクス・レポート

右図の通りぶれの大きい機械受注統計の平仄に合わせて、毎月報道では一喜一憂が繰り返されているが、均してみれば引き続き上昇が続いていることに疑いはなく、筆者はこの間、継続的に設備投資に強気であった。6月分を加えてもその認識に変化はない。 ただ、7月まで入った国内勢の工作機械受注（図3

7月の輸出数量指数は、当社季調では前月比+0.6%（図2A青線）。地味に増えて、グラフも少しずつ踊り場から脱出し始めた。リアルタイムの伸び率は年率4%程度とまだ弱いが、図2Hが0%近辺（横ばいを示す）を離れ始めたことは良い知らせと言える。 世界輸出数量指数のリアルタイム変化率もほ

コメントは先週の延長である。世界株価は4.2合目まで更に上昇し、世界長期金利も下げ止まってきたことから、筆者の主張してきたリセッションではないインフレ率低下（正常化）が定着してきた。日本の新規感染者数は、人流の低下と免疫の向上で、ほぼ予想通り7日平均21.7万人でピークアウトして

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は3.3%上昇。大幅4週続伸。水曜発表の7月CPIは前月比0.0%（事前予想0.2%上昇）、同コアは前月比0.3%上昇（同0.5%上昇）。金曜発表のミシガン大調べ消費者の1年インフレ予想8月速報値も低下し、株価はこの両日で大幅高。

右記事は、今月もありとあらゆる表現を使ってインフレ感を煽っているが、とっくに時季外れであることはこれまでも述べてきた通り。今月もリアルタイム・インフレ率は、より勢いを増して低下している（図2C～D）。末端は、総合で4.2%、エネルギーを除くベースで5.9%であり、先月予想した10

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

6月はDだけ微かなマイナスとなったが、趨勢としては3～5月に続いてA～Dが揃ってプラスだったと言って良いだろう。B.以外は実質統計であり、ウクライナ戦争やそれによる物価上昇にもかかわらず、改善が続いていることは朗報である。また、名目統計であるB.については、当社で実質化した図5L

6月も労働環境は改善傾向が続く。物価が落ち着き始め、給与増がそれに勝って転換点を迎えている。 雇用（人数）： 異なる統計の、往々にして異なる結論を、恣意性なしで単純な星取り表として考えるのがここでのポイント。雇用の絶対「数」の動向を示す図2B青線、図2D青線、そして図2Eの「雇用

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先週、S&P500指数は0.4%上昇。7月ISM非製造業指数が56.7と事前予想53.5を大きく上回ったことを好感し、S&P500は水曜に1.6%高。先週はこの日のみ上昇。週間では小幅高。半導体関連やAmazon.comが確り。

世界長期金利は低下、株価は3.5合目まで上昇と言うことで、筆者の主張してきたリセッションではないインフレ率低下（正常化）がようやくコンセンサスとなってきたように見受けられる。1日平均20万人程度でピークアウトと予想してきた日本の新規感染者数だが、1日平均21万人にはなったものの頭

先週、S&P500指数は4.3%上昇。大幅続伸。FOMCでの0.75%利上げは事前予想通り。10年物金利の2.6%台への急低下や主力ハイテク株の業績の底堅さ受け買い戻しに拍車。

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