スフィンクス・レポート

8月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で4.2%で、7月の3.2%、6月の2.5%より着実に上昇し、過去10年平均を大きく上回っている（図4A、D）。PPIインフレ率は、昨年8月からデフレ局面に入っていたが、6月を底にして反

世界長期金利は、4bpの追加的上昇。先週は9bp、先々週は8bpアップしていた。世界株価は合目が0.3下がって3.9合目。下落相場は一時的と考える。円安バイアスが続いている。

8月の日本の輸出数量指数は、7月比で微減（図2A青線）。内閣府季調では大ぶれしているが、本気にする必要はない。ネタとしては、中国が日本製水産物の輸入停止をしたことや、逆に日本が米国に要請されて半導体製造装置の輸出抑制をしたことが、今回のマイナス原因とされがちだが、図11

「株式分布状況調査」によれば、個人保有比率は19年度末16.5%をボトムに持ち直し傾向。22年度末は前年比1.0ポイント上昇の17.6%。保有比率上昇上位業種は海運12.3ポイント、鉄鋼5.1ポイントなど。外国人保有比率は14年度末31.7%をピークに、30%近辺で揉み合い続く。

当社のX13AS季調では、7月は前月比+0.6%の102.0だった（図2A）。6月は0.2ポイント下方修正の101.4となっている。リアルタイムの伸び率は年率で4.1%あり、先月より微減だが十分に好調と言える。四半期平均でも滑らかで、4四半期連続してプラスとなっている（図2C

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.2%下落。小幅続落。Nasdaq市場でArm Holdingsが順調な上場を果たした木曜時点ではS&P500も先々週末比1.1%高だったが、週末、「TSMCが半導体製造装置企業に出荷遅延要請」との報道で一転売られる。半導体装置は週間で6.5%安。

名目の民間設備投資は4-6月期まではかろうじて上昇基調を維持したが（図3L赤線）、図3Lの各線はその前後から幾分の調整を見せ始めている。図2A～Bの突出は電力会社からの大規模発注があったため。それも立派な設備投資だが、趨勢の判断には使えない。8月に新たな展開があっ

企業公開データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

国内企業物価指数全体としてのリアルタイム・インフレ率は、8月は+1.5%に上昇（図2A）。5月からの企業物価の下落は、3ヶ月で一旦収束したと考えられる。なぜなら、制度的に遅行して低下する電気料金などエネルギー（図4C）を含まない、コアのリアルタイム・インフレ率は、既に年

1人当たりでは横ばいでも社会全体の実質所得は伸びており、それに伴い実質消費も伸びてきたと言うのが実情である。

◆消費は一つの統計ですべてを語ることができない。当社では以下の中核的統計を総覧することを推奨している。いずれも実質化された統計である。 A. 「世帯消費動向指数（図2A）」 総務省 B. 「商業販売額指数・小売業（図5M）・実質」経産省・当社 C....

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は1.3%下落。3週ぶり反落。サウジアラビアが原油自主減産を延長。WTI先物価格が上昇。8月ISM非製造業指数も事前予想上回り、金利低下機運が後退。中国政府によるiPhone使用規制拡大報道を嫌気したApple安も響く。

世界長期金利は、ロシア、ブラジル、メキシコなどの新興国が大きく上昇した結果、8bpもアップした。世界株価は合目が0.2下がって4.0合目。先週のリスクオンは続かなかった。また有意な差ではないが、円安ドル高傾向は残っている。

7月の世界鉱工業生産（データ59%収集時点）は、季調前月比+0.1%（前年同月比+1.0%）の141.8だった（図5A）。6月は0.2ポイント下方修正の141.7であった。図5Aの踊り場脱出線形は7月も維持されているが、遡及改定を受けて勾配は緩やかになった。その結果、速

8月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の160.9となった（図4A）。7月は0.4ポイント上方修正されて160.2となっている。合目は遡及上方修正されて、8月は6.3合目まで上昇（図4B）。7月は4.9合目から5.6合目に上方修正された。