スフィンクス・レポート

概して強いと言うのが第一印象。多くのグラフが2月に急伸しており、先月マイナスを心配した図4Dなども強い伸びが加わってすっかり立派になっている。トランプ関税前の駆け込みが効いていると考える向きもあろうが、3頁で伸びているのは対米だけではないし、4頁においても自動車以外まで広く伸びて

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.5%上昇。5週ぶり反発。FOMCでは事前予想通り、政策金利据え置き。本年の成長率見通しは下方修正、コア物価見通しは上方修正も、政策金利見通しに変更なく安心感。

今週、世界株価は久々にわずかながら反発し、世界長期金利は3週連続で上昇を続けている。アメリカの統計も2月に反発するものが多く、取り敢えずのリスクはそこまで大きなものではないことが分かった。むろん、これでトランプが静まるとは思えないわけだが。

1月の船舶電力を除く民需は、当社季調では前月比-1.7%の減少となった（図2C）。先月の-1.9%に続くマイナスだが、この統計固有のぶれの大きさを考えると、一昨年からの回復トレンドを覆すほどのマイナスではなく、民需全体の図2A共々、右上がりは維持されていると考えている。「持ち

1月は当社のX13AS季調では若干なりともプラスの+0.1%で、経産省季調とは袂を分かつ形になった（図2A～C）。ただこのような場合は、ほぼ当社季調が正しいの

1月の世界鉱工業生産（データ82%収集時点）は、季調前月比+0.3%（前年同月比+3.0%）の146.2となった（図5A）。12月は0.1ポイント下方修正の145.8であった。リアルタイムの伸び率は年率2.6%に下方修正され、再び半好況に舞い戻って横ばい（図5D）。世界景気は

2月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の172.5となった（図4A）。1月は1.1ポイント上方修正の171.8となっている。中国を含む全体の合目は0.5ポイント上昇して7.5合目となり、除く中国ベースに追い付いた（図6A～B）。リアルタイムの伸び率は先

国内企業物価指数全体としてのリアルタイム・インフレ率は、2月は+3.8%と概ね横ばい（図2C）。今は遅行する前年同月比の方がインフレ率が高い状態で（左記事）、それは図2Cの昨年のコブが含まれているからだ*。（*前年同月比の変化率は、図2Cのような速度計の過去12ヶ月の数値

1月はCが前月比プラス、A、B、Dが前月比マイナスであった。この中ではCがGDPの民間最終消費支出に近いが（図7C）、そのリアルタイム伸び率は、プラスとは言え年率1.0%と弱々しい。全体として実質消費は減ってはいないが、強く伸びているわけでもないことを認識したい。

先週、S&P500指数は2.3%下落。4週続落。9日のFOXニュースのインタビューで大統領が株価下落や景気後退の可能性に関するコメントを控えたことが嫌気され、週明けから大きく売り込まれる。Nasdaqに続き、S&P500も200日線割れ。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

12月に続いて1月も食料などが高騰してリアルタイムのインフレ率が約7%をキープした。そのため現金給与総額は名目では2.8%のプラスでも、実質では-4.0%の大きなマイナスになってしまった（図2G）。これに頭数の増分を加味した企業の総支給額でも、実質でのマイナスは消えなかった（図2

世界株価の低下は続いているが、世界長期金利は2週続けてじわじわ上昇を続けている。不況色が増していると言うよりも、インフレ忌避だろうか。各国の統計悪化は続いているが、2月に反発するものもあって、一本調子の悪化ではない。

中国には多少の反動減が見られるものの引き続き堅調な回復トレンドが窺える。アメリカがなぜか反発しているのも重要な情報だろう。