スフィンクス・レポート

主要銀行株52週下げ率は完全横並びで独自性皆無（第18頁）。

銀行は相対株価がごく足元でまた安値を更新した。この株価パフォーマンスであれば、その業況感も相当ひどくて然るべきだが、「日銀短観」の業況判断DIを見る限り、現実は全然そうなっていない。

株価パフォーマンスで米国に次ぐ位置を固める新興アジア（第26頁）。

緩速前進 先月号では、現状は戻りが弱い「コロナ不振」であり、リーマンショックよりも厳しいかのようなネガティブ・キャンペーンは、国民の心理を悪化させるだけ、と述べた。8月も緩速前進が続いている。 鉱工業生産の増加傾向は、世界対比では遅いものの、続いていることだけは評価したい（...

3月安値から瓜二つの日本とユーロ圏の現地通貨ベース株価（第26頁）。

自動車の今回DI実績値は-61、次回に向けての予想値は-28で、「先行き期待」は33ポイントと全業種中最大だった。

トランプの治療 「トランプ感染」のニュースは、ちょうどプレゼンテーションの最中に流れ込んできた。驚いたと言うよりも、やっぱりと言うのが第一印象。そして氏のメタボ体型を思い浮かべ、失礼だが亡くなるかもと言うのが第二印象だった。...

業種別株価指数、相対株価で鉄鋼を削除し精密を追加しました（第10、12頁）。

アメリカの死者数が速報では20万人を超えた。筆者は第一波の収束を早々に予告した4/3号で、「トランプは最大20万人の死者も、とバーを引き上げている。しかし、4月中にフラットになれば恐らくそこまで行かない。彼一流の交渉術の発露であり、少なく終わったら自分の手柄にする魂胆であろ...

期待上昇率はTOPIXの1ヵ月予測値と6ヵ月予測値に基づくものが1.2%（複利年率）、1ヵ月予測値と13ヵ月予測値に基づくものが3.9%と極めて低かった。

世界経済のバロメーター的存在である資本財セクター相対株価は戻り歩調（第25頁）。

ニュー・ノーマルの正体は意外に悪くない ほとんど季節調整されていない中国の統計を、すべて季節調整ベースで並べて観察するのが月例中国統計ウォッチである。8月は全体として良い数字が多く、V時回復後のニューノーマルも存外堅調である可能性を見せている。...

7-9月期貴社景況判断BSIを規模別・業種別に見ると、大企業ではプラスとマイナスの業種数が拮抗した一方、中小企業では全業種ともマイナスで、企業規模別格差は明瞭だ。

TOPIXではコロナ急落直前の2月21日終値まであと2.3%の水準。

早くも一服 先月号では、もはや景気を悲観すべきタイミングではないが、楽観が報われるにはもっとスピードが必要だ、と述べた。残念ながら、7月は早くも一服感が出ている統計があり、まさにスピードに問題ありと言う展開になっている。...

今はまだITバブルのような真正バブルには至らない段階での株価調整であり、「バブル崩壊」という言葉を使うのは短絡に過ぎる。

上下双方向へのダイナミズムを失っている日本株。

定点観測の重要性 7/27号および8/19号で予測してきたとおり、コロナ第二波は8月中に東京そして全国でフラット化を達成した（図2）。全国の新規感染者数は8/24から連続して1,000人を割っており、これも前号で予測した通りである。世界的に見ても第二波の収束はほぼ固まりつつ...

アベノミクスの成果を語る時、「株価の回復」が必ず含まれ、かつまた必ず超絶「上げ底」の日経平均株価で語られる。別にTOPIXでなくても良いが、少なくとも浮動株時価総額ベースの株価指数で論じて頂きたいものだ。

TOPIXチャートでは5年前からほぼ往来相場（第4頁）。

相対的にFRBが圧倒的に優位な立場であることは論を待たない。それに対し、日銀は伸び切ったゴムを更に引き伸ばしている状態だ。

「長すぎた春」ならぬ「長すぎたアベノミクス」の今日この頃。

大辞林によると「拾遺」とは、（歌・作品など）漏れ落ちているものを拾い補うこと、とある。まさにこぼれ話集として締め括りを狙ったのだが、もう7回目になってしまった。本編（コロナ禍）がONE PIECEみたいにまだまだ終わりそうもないので、拾遺もまだまだ続くかも知れない。

出遅れ銘柄の急激な買い戻しに一服感出るか。