スフィンクス・レポート

8月のリアルタイムの世界実質政策金利は、先月とほぼ同じで3.99%（図15L）。実質金利が引き締め領域に入っているので利上げの動機は減っているはずだが、今さらの利上げに面食らっている。最後の利上げと解釈したいところである。

7月の世界鉱工業生産（データ88%収集時点）は、季調前月比+0.2%（前年同月比+3.3%）の152.2となった（図5A）。6月は修正なしの151.9であった。リアルタイムの伸び率は年率5.4%へと更に加速しているが（図5D）、加速国は偏っている（図3頁）。

4%インフレなので必死に利上げする必要はないが、日本だけまだ高めなのは事実。円高が和らげていく面はあるが（図4E）、一方で資源にはインフレの再発も見られており（図4J～K）、座視はできまい。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.1%下落。ごく小幅続落。原油価格と長期金利の一段の強含みを受け週央まで軟調も、FOMCで事前予想通り0.25%の利上げが実施されると、週後半はITセクターで買戻しの動きが活発となる。

世界株価指数は更に後退して0.1合目下がって11.7合目になり、一方の世界長期金利は1bp上昇して5.82%に上昇した。小動きではあるが逆金融相場的状況になっている。先週は円高に相場のエネルギーは感じられないと述べたが、今週のドル高に倍返しされた。二流運用者だったベッセントに付いて行ったら、この有様だ。

本日発表の資金循環統計によれば、個人金融資産のうち現預金の比率は20年6月54.7%から本年6月44.9%まで低下。株式等・投信比率は20年3月11.9%から本年6月27.0%まで激増。株高の効果が大きく、現預金の残高そのものが大きく減っているわけではない。いまだ1.5%でしかない債務証券比率には上昇の余地が十分ありそうだ。

9月の世界株価指数は更に後退して12合目を割ってしまい、一方の世界長期金利は5.8%台に上昇した。小動きでありランドマーク的変化ではないが、逆金融相場的になっている。円高になったものの、そこに相場のエネルギーは感じられない。

先週、S&P500指数は0.8%下落。3週ぶり反落。原油価格と金利の上昇を嫌気。中東で米イの攻撃応酬に加え、フーシ派によるサウジパイプライン攻撃で、WTI先物が5月中旬以来の100ドル乗せ。10年物国債利回りも5%台乗せ目前。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

1-3月期の好決算に基づく企業のゆるい楽観に助けられて、全体的に好調だった6月までの流れに対して、7月は逆行する動きになっている。消費も弱くなっている中で、この変化は重い。

先月は「悪天候」、先々月は「万博」、その前は「中東情勢」と、都度悪い理由を並べる新聞記事を批判した。8ヶ月も続けて悪いのだったら、悪運の羅列で済むはずはない。それが今月はようやく「節約志向続く」となった。続いていたのだ。むろん、高市に遠慮して言い訳をしてきたのは官庁なのだが、新聞はもっとしっかりしなくては。

8月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.3%の183.5となった（図4A）。6月は0.1ポイント下方修正の182.4だった。今回は遡及下方修正がほとんどなく、 中国以外は前進した内容だったのが幸甚。

9月の世界株価指数は8月の12.4合目から若干後退して12.2合目となり、世界長期金利は5.74%へ2bp上昇した。為替市場は三通貨鼎立。多少景気ベアながら大きな変化はない。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.1%上昇。ごく小幅続伸。ウォラーFRB理事の「据え置き支持」発言や強めの8月雇用統計など交錯し、9月利上げ見通しが揺れる中、株式市場は方向感の乏しい動き。