スフィンクス・レポート

国内企業物価指数全体としてのリアルタイム・インフレ率は、2月は+2.6%まで到達（図2A）。グラフも踊り場を脱出したような有様である。リアルタイム速度計は10年平均をはっきり上回る（図2C）。左記事が言うような補助金一巡の影響ではなく、後述する足元の国際資源エネルギー価格の上昇が

雇用の絶対「数」の動向を示す図2B青線、図2D青線、そして図2Eの「雇用三羽ガラス」は、季調前月比で1勝2敗で、先月の2勝1敗から後退。じわりと弱くなってきた印象。

1月はA、Dが前月比でプラス、B、Cがマイナスとなった。プラスとなった2つも、12月の大きなマイナスの後の小さなプラスなので、趨勢的にはマイナスだ。独り伸びていたBもピークアウトしてきており、良いデータは完全になくなっている。

中国の1-2月は季調が難しいとは言え、このマイナスをなかったことにはできない。底入れはまた先延ばしになった。

1月の世界鉱工業生産（データ71%収集時点）は、季調前月比-0.2%（前年同月比+2.3%）の141.8となり、わずかとは言え13ヶ月ぶりのマイナスとなった（図5A）。12月は0.9ポイント下方修正の142.1であった。速度計は年率0.3%まで低下してしまい、もはや半好

2月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の165.4となった（図4A）。1月は0.3ポイント上方修正されて164.7となった。今月は合目の遡及修正はなく、1月は7.5合目のままで、それ以前も据え置きとなった。そして2月は8.1合目へと前進した（図6A）。中

世界長期金利は先週と変わらず、世界株価だけ0.1合目上昇して6.1合目となった。為替は珍しくドル独歩安。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.3%下落。3週ぶり小反落。木曜終値までで先々週末比12.6%大幅高したNVIDIAを先導役にS&P500は最高値更新。ただ、翌金曜には利食い売り機運強まり週間では小反落。主力株でApple、Teslaの下げが響く。

1月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で1.9%と前月の1.7%から幾分加速した（図4A）。厳密には2%に届いていないが、先月号で述べたように、エネルギーの下落を反映した一時的なインフレ率低下からは回復しており、デフレ的と見

10-12月期の世界成長率は、データ収集率67%の現段階で前期比年率換算+3.3%で、7-9月期の改定後同4.8%から減速した（図4B）。3%を超えれば図4Bを遡って見劣りしないので、敢えて減速を強調する必要はない。取り敢えずコロナ前の勢いである3.6%の平均的な維持が

3月最初は、世界長期金利が7bp上昇して5.22%、世界株価は1.0合目上がって6.0合目に達した。世界全体としてはまさに程よいゴルディロックス相場が続いている。ただ日本では長期金利が幾分下がっており、景気の思わしくないところが多少露見しているような気がする。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.9%上昇。続伸で最高値更新。週央まで小動きも、木曜発表の1月コアPCEPIが事前予想通り前年比2.8%上昇、前月比0.4%上昇だったことを受け、半導体関連中心に上値追い。