スフィンクス・レポート

2018年頃を境に続いて来た超大型株（Core 30）を選好する流れ。それが極まったのが本年第1四半期（第4頁）。足元ではごく微かながら、反転を探る動き。本格反転は難しいとしても、概ね下げ止まりとは言って良いのかも知れない。

先月号では、「ダイハツは煙幕に過ぎず、2-3月も左記事（当時）のようにマイナス幅を取り戻すどころか、実際は図2A赤線（当時）のような漸減になりかねない状況」、と警告したが、実際に生産は2月も漸減した。左記事は、戻ると思っていたら戻らなかった驚きをもろに伝えている。

3月の東京リアルタイムCPIは、前月までより幾分加速。図2Mは凡そ1.4～1.8%の勢いを示した。ただ、遅行する前年同月比（左記事）が示すような2%台は維持できていない。モノとサービスに分けると、どちらも先月よりはわずかに加速した（図3L～M）。図6J～Kが示す資源エネ

先週金曜、中国人民銀行による家計（預金者）マインド調査の昨年第3四半期と第4四半期の結果が併せて公表された。昨年6月29日に第2四半期分が公表されて以降、途絶えていたものだ。

統計の発表が少ない先月号では、自動車がマイナスになった他には大きな変化はなかった。今月は、1-2月分合算で発表される統計が多く、それを当社で統計学的にベストエフォートで季節調整したものを並べてある。全体としては新年に入って景気が悪化した様子はないが、個々の指標には一部不安が出

「対Core30相対株価」（第4頁）では、Mid 400、Smallが微かに底入れを探る動き。ただ、日銀の政策変更を含む週明け2日間の上げ相場ではやはりCore30優位。最下段中央のSmall Growth相対は安値を更新した（掲載グラフはいずれも先週末まで）。

火曜日に2月の米CPIが発表された。全体としては、図Aが示すとおりで、おととしからの平均年率3.3%程度のインフレ・ゾーン（薄青線）にまだ収まっている。ただ図Aを拡大してみると分かるが、ゾーンの上限にはほぼ達しており、このまま加速するといよいよゾーンを離れて上に抜けてくる瀬戸際ま

S&P Dow Jones Indicesが先々週から発表の2025年EPSでは、S&P500種全体が14.1%増。ITセクターは17.2%増。後者の圧倒的優位性は薄らぐ。ただ、それで敬遠するにはまだ早いというタイミングだろう。

日本経済は秋頃まではある程度の堅調さを保っていたが、徐々に勢いを失い、11-12月になると明確に弱くなっていた。1月も下り坂は下り坂だが、地震やダイハツ問題にも係わらず加速して悪化する様子はなく、その点では一息つけた。1月の鉱工業生産は急落（図A青線）