スフィンクス・レポート

9月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比+0.4%の161.8となった（図4A）。8月は0.2ポイント上方修正されて161.1となっている。合目は遡及上方修正されて、9月は6.8合目まで上昇（図4B）。8月は6.3合目から6.2合目に若干下方修正された。

国内企業物価指数全体としてのリアルタイム・インフレ率は、9月は+0.5%（図2A）。先月の1.5%よりは低下したが、その細かい変化を読んでも意味はなく、グラフが一進一退の横這い傾向を示していることが重要だ。従って、速度計は0%前後をうろうろしている（図2C）。これに対し

図3Lで名目の民間設備投資を概観すると、4-6月期まではかろうじて上昇基調を維持したが、多くの線はその前後から大小の調整を示している。しかし、投資採算は高く、ファンダメンタルズが悪いわけではない（図3H）。以下に述べるような良い変化も出てきた。8月に工作機械受注の

「雇用三羽ガラス」は、季調前月比で2勝1敗で、1勝だった先月よりは勢いがついた。きまって支給される1人あたり賃金は、実質でも昨年末から下げ止まっている（図2H赤線）。これに特別に支払われた給与（図2J）のアップダウンが乗っかったものが、現金給与総額である（図2G）。こ

短観特集号の付属資料です。販売価格見通しを業種別・規模別に一覧。

先週、S&P500指数は0.5%上昇。5週ぶり小反発。8月求人件数前月比7.7%増の961万件を受け長期金利が一段と上昇、株価大幅安。更に金曜発表の9月非農業部門雇用者数前月比33.6万人増が追い打ちも、9月平均時給前月比0.2%増（事前予想0.3%増）を好感した買いで持ち直し。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

9月短観では宿泊・飲食を筆頭に、卸売、小売など非製造業の業況サイクルの強さが目立った。対照的に、電気機械の業況サイクルは左下方向へ悪化。逆張りの発想からは妙味のある位置と言えるかも知れない。ただ、海外製品需給や製品在庫判断のひどさを考慮すると、今回の業況判断でも甘さは残った。

各国の長期金利の上昇が続いて、世界長期金利は5.57%に到達した。現在の4%程度のリアルタイム・インフレ率なら、実質では1%台であり問題ないと言うのが筆者の論だが、急激な変化は心理的に好ましくない。一方で世界株価は3.0合目あたりで下げ止まり感もある。両社ともどこで落ち着くか。為

左記事では、引き続き物価高で食料への支出が減っていることを第一に挙げているが、図2Bを見ればもう20年以上、実質で下がり続けていて、物価とは関係がない。もともと日本は先進国としては例外的にエンゲル係数が高かった（食費が多かった）ため、次第に普通になってきたと言うことだろう。

世界長期金利は、10bpの追加的上昇。先週は4bp、先々週は9bpアップしていた。世界株価は合目が0.2上がって4.1合目。弱い円安バイアスが続いている。

先週、S&P500指数は0.7%下落。4週続落。長期金利の一段の上昇に加え、議会における予算案の審議難航で政府機関一部閉鎖の可能性嫌気し、引き続き買い手控え機運強い。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。