スフィンクス・レポート

名目給与が安定的に伸びる傍ら、インフレ率の低下が徐々に効果を見せてきた。一人当たり給与総額に頭数をかけて企業が支払った総額ベースにした図2Kで考えると、2月のリアルタイムの名目所得は年率3.8%で増加（青線）。毎月勤労統計で使われる帰属家賃を含まないインフレ率は、電気ガス補助金で

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

2月も2か月連続でA～Dがすべてプラス。名目統計であるBを当社で実質化した図5Mも上昇した。趨勢としても右上がりが維持されており、消費は強いと表現して間違いない。 2頁の10大費目のグラフ内朱記値を見ると、2月にリアルタイムで実質プラスだったのは9費目で、先月の5費目から大幅に

日本の長期金利は荒っぽい動き。しかし世界長期金利はますます落ち着く方向に向かっている。世界株価も3.1合目に上昇し、全体的に安心感が広がっている。

3月短観では大企業製造業と同非製造業の業況サイクルが大きく相違。前者のそれは左下方向へ悪化。内外製品需給判断DIや在庫判断DIも悪化。業況サイクルは次々回以降、反転の可能性を探りそうだ。大企業非製造業の業況サイクルは前回の大幅改善に続き、今回ごく小幅右上へシフト。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.1%下落、DJIAは0.6%上昇、Nasdaq指数は1.1%下落。S&P500はごく小幅に4週ぶり反落。弱い経済指標が続き、資本財など景気敏感株中心に売られ、ITも戻り一服。ディフェンシブのヘルスケアが買われ、DJIA高に寄与。

短観特集号の付属資料です。販売価格見通しを業種別・規模別に一覧。

先月号で述べたように、電気ガス補助金は季節調整グラフにおいては1か月の段差を生じさせるだけで、その後はある程度インフレである限り、グラフは上向く。それが現れたのが、図2Mなどである。今月のポイントは、その段差の後の1月分の上昇（インフレ）が年率換算でどの程度であるかと言うことだ

日本のほとんどのメーカーが一斉に増産したのが2月だった。韓国現代も。世界販売も増え始め、明らかに底を入れたと考えている。

3月平均の世界株価は2.6合目で先週と変わらないが、最終の3月31日だけで計算すると3.2合目になることが示すように、月末にかけての株価の回復ははっきりしている。金融不安が終わったと安心するには早いが、もしこれ以上の連鎖がないのであれば、足元の景気底入れ、再加速を反映した形になる

先週、S&P500指数は3.5%上昇。3週大幅続伸。1ヵ月半ぶりに4100ポイント台回復。VIXが一連の銀行破綻以前の3月7日頃の水準まで低下。週末発表の2月PCEPI受け一段高。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。