貿易統計 3月分

先月号で予想した通り、日本の輸出数量は3月にプラスに転じた（図2A青線）。内閣府季調（同赤線）の2月の反発は春節を調整していないためのものであり、3月には反動減が出てしまったが、それでも2番底にはなっておらず、背後の底入れを仄めかすものである。図2A自体はまだ弱々しい底入れだが、世界的な兆候と重なっており（図3A～C）、本物である可能性が高い。

地域別では、アメリカ、次いで中国での反発が先行し、欧州はまだ低下している（11頁）。また、数量指数が存在しないものの、金額では中東向けを中心とした「その他」向けが一番はっきりと回復していることから（図3L）、もし数量指数があったならここが最も伸びていたことだろう。伝え聞くドバイ経済の活況などは、日本にも少なくない恩恵をもたらしているわけだ（その他も金額で米、中に匹敵する）。

読者もご承知の通り、筆者はかねがねシリコン・サイクルの反転に期待をかけているが、先に功労者となったのは自動車だった。図4Eの額面でも顕著に増加しているが、単なる価格効果ではなく、台数でもほとんどの極に対して偽りなく伸びている（10頁）。世界的にも販売台数は反転上昇しており（図10L）、対中部品輸出の反発にもその片鱗が見られる（図10K青線）。シリコンもそろそろであるとは言えるが（図11K～L）、まだ自動車ほど目覚ましくはない。ただ、いずれそろい踏みになれば、貿易統計は一段と強く回復することになるだろう。3月はその最初の一歩だ。

（グラフの視認性改善のために発行が遅れ、申し訳ございません。）

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