景気動向指数 2月分

■ 先行CI、一致CI、遅行CIの平均である2月の「総合CI」は、前月比+0.8%の110.0となった（図2A赤線）。1月は0.7ポイント上方修正されて109.2。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+0.7%で（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除いても+0.5%であった（図2A黄線）。かなり安堵する内容だった。

■ 内閣府の判断は2ヶ月連続で下方修正され、景気の山を過ぎている可能性も示唆するようになったが、これは一致CIだけで判断する乱暴な習慣に基づいたもの。上記の総合CIで幅広く見れば、特にぶれの大きい鉱工業生産を除いた黄線で見れば、現状は踊り場に過ぎない（図2A～B、3G）。

■ 賃金動向、合目指標、海外統計をすべて含めて考えた上で、たとえ踊り場が続いても、そのまま景気がピークアウトしていくわけではないと認識している（先月号までの踏襲）。