世界インフレ率 3月分

■ 3月の世界CPIインフレ率は、リアルタイム（直近3ヶ月区間の平均伸び率の年率換算値）で2.7%と前月の3.0%から幾分減速した（図4A、4D）。後述するようにモノの価格転嫁に遅れ、ないし逆行が見られることで、継続的なインフレ加速になっていないと判断している。

■ 年初から川上の資源エネルギー価格のインフレが加速してきたが（図8J～K）、今回は川の中流のPPIのインフレの発現が遅れている、ないしむしろ逆行して減速している（図7C）。従って、CPIの上昇もどちらかと言えばモノではなく、サービスの需要増加や賃金インフレ（図10A～B）によるものである。これは特にアメリカにおいてそうであるが、世界平均も比較的それに近い。

■ 世界インフレ率がリアルタイムで一服したので、リアルタイムの実質金利は先月よりも幾分上昇した。実質政策金利（図15L）は4.01%、同長期金利（図11M）は2.56%であり、先月より50bp以上高い。ただ、実質長期金利は目安となる3%を下回っているので懲罰的ではない。

■ 各国の金融政策も取り敢えず今月は今のところ現状維持である（図13頁）。